《專家之言－張穎群》港股欠缺方向，投資者不敢進取等待消息發展

　　《專家之言》美國總統特朗普日前發表２０２０年度的財政預算案，估計未來５年經濟增長
３％以上，當中今年增長３﹒２％，明年增長３﹒１％，他公布的預測跟其他機構預測比較，高
度樂觀，對經濟前景極度充滿信心。相比其他機構預測，聯儲局預期增長２％，而國會預算辦公
室則估計今年增長２﹒７％，明年僅１﹒９％。更有投資銀行表示，可能是增長１％左右。
　　特朗普再要求撥款８６億美元，於美墨邊境興建圍牆，遠高於之前提出的５０億美元，相信
最終難獲參衆兩院通過。如未能在限期前通過，政府又要準備「停擺」。
　　美國勞工部公布２月份消費物價指數（ＣＰＩ）按月上升０﹒２％，好過１月份持平及符預
期，更為近４個月以來首次回升；按年上升１﹒５％，略差於預期升１﹒６％。更為自２０１６
年９月以來最小升幅，連續第四個月放緩。扣除食物及汽油的核心ＣＰＩ按月升０﹒１％，低市
場於預期及１月份０﹒２％的升幅；按年計升２﹒１％，亦差於預期升２﹒２％。數據反映美國
通脹放緩，造成沒有足夠的理由去支持聯儲局加息。而美匯指數亦因而偏軟，回落至９６﹒９０
水平。
　　另外，由於波音７３７　ＭＡＸ８客機在不足６個月內，連續兩次發生嚴重空難事故，中國
以安全為理由，要求國內航空公司之同型號客機全面停飛。隨後再有多個國家作出同樣決定。問
題持續擴大，影響波音股價曾連日急挫。周內道指受累於波音公司股價下跌而未能造好，唯納指
及標普齊上升。投資者要繼續留意外圍消息，大市走勢始再另行定奪。
　
＊外圍資金急流入，看好Ａ股前景試新高＊
　
　　近日Ａ股市場熾熱非常，散戶和新增的投資者，齊從四方八面湧入資金，造就兩市在多個交
易日中，有８日的成交金額都超越萬億元人民幣。而新增投資者戶口亦有３１萬個，較之前的
１９萬個也見增加。有多隻相關炒作的股份，更連續多日漲停，也被券商建議沽出。加上槓桿資
金入市，既推動成交金額急增，也將兩市融資餘額拉升至超過８，４２７億元人民幣。但有部份
外資或機構已先行獲利，資金也見連續幾日淨流出。
　　年內ＭＳＣＩ將分階段上調Ａ股比重，目前外資要為相關產品做對沖，僅可以依靠新加坡交
易所內的Ａ５０指數期貨。現時港交所（００３８８）已獲授權推出ＭＳＣＩ中國Ａ股期貨。將
來外資投入Ａ股市場後，為投資產品再做風險對沖更見靈活。對投資者進入Ａ股市場更有信心。
目前中證監正研究如何放寛外資持有Ａ股的上限，如能付諸實行，對增加Ａ股市場流通量或放寬
開放市場皆為有利。而目前中國股票市場發展日趨成熟。隨著年內將有更多外資投入，定可反映
Ａ股市場之基本走勢，而升浪也可以按情況維持得更長久。
　　目前正在北京召開的兩會會議之新聞中心，首次由中國聯通（００７６２）利用５Ｇ技術，
實行全面配套設施及服務。並在會場內多個工作區皆可以覆蓋，成為央視和媒體記者等提供全面
的５Ｇ網絡。估計年內５Ｇ將繼續成為焦點。滬深股市近日升至高位，稍見壓力。而資金流入或
流出，也見波動。但相信企?後，定可延續升勢而再試高位。有投資銀行估計，Ａ股下半年升幅
可高達５成。
　
＊港股高位波動欠方向，消息出台始定奪＊
　
　　金管局於上周六（９日）再出手承接港元沽盤超過１５億港元。估計在未來的兩個星期內，
港匯弱勢將會持續而再觸及７﹒８５水平。也相信金管局在適當時候會再承接港元沽盤。唯規模
應不會如２０１８年中旬的超過千億元。另外金管局日前再公布，已從首批２０份申請虛擬銀行
牌照中，選出８份作最後評選。估計在３月下旬，可以公布結果，及發出首批虛擬銀行牌照。當
中有機會取得牌照之企業，包括渣打銀行（０２８８８）、香港電訊（０６８２３）、騰訊
（００７００）旗下財付通及小米集團（０１８１０）等。
　　港交所獲ＭＳＣＩ授權推出ＭＳＣＩ中國Ａ股期貨。同時也跟內地官方機構達成協議，等待
審批結果。投資者表示歡迎，預期可以為日後加推更多相關Ａ股產品。從而增加衍生工具市場的
流動性，為內地股市提升更國際化和吸引更多外資流入。
　　另外，中國平安（０２３１８）公布２０１８年度全年業績，總收入１﹒０８萬億元人民幣
增長１１％，盈利更為集團首次突破千億，達到１，０７４億元人民幣，上升２０﹒６％。主要
為重點保險業務在下半年大幅增長，再加上醫療科技及金融科技增長較預期理想。同時公布利用
自有資金５０至１００億元人民幣回購Ａ股。消息刺激兩地股價齊造好。
　　不過由於中美公布經濟數據皆有欠理想而拖累港股急跌，恆指升近高位而借題調整，有投資
者趁高位沽貨，也屬正常。觀乎各地方數據反映全球經濟增長放緩，各國央行亦按情況而推出相
應措施。有見中美就貿易談判問題，已接近達成協議，但仍未見公布細節或雙方領導人會面日期
。投資者亦轉趨保守，也不敢過份進取。造成市況欠缺方向，成交金額雖過千億元，但也僅在窄
幅區內波動。投資者宜等待有最新消息，始再另行定奪。《華盛証券　張穎群》