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02128 中國聯塑
即時 按盤價 升2.690 +0.050 (+1.894%)
大行報告

04/04/2019 09:12

《港股評論》聯塑踏入收成期,廣汽作中線部署

  《港股評論》今個星期我們繼續介紹兩隻股份,首先是中國聯塑(02128)。集團業務
包括塑料管道系統、建材家居產品及其他(例如環保產業)。按收入計,三者佔比分別為
89﹒9%、5﹒6%及4﹒5%。集團去年業績甚為亮麗,收入增加16﹒6%至
237﹒34億元人民幣,年內溢利亦增加8%至24﹒46億元人民幣。
 
*中國聯塑:料受惠樓市政策 積極擴展收入來源*
 
  集團去年首次派發中期息,而末期息則建議為每股20港仙。全年每股派息按年增加67%
,反映現金流充裕。根據管理層表示,預期未來派息率將維持於不少於30%,並會繼續每年派
息兩次(即中期及末期息)。
  展望19年業務發展,以權重最高的塑料管道系統為例,管理層對經營情況持樂觀看法。主
要原因是集團40%的相關產品用於房地產建築,預期中央為支持經濟有機會逐步放寬樓市的調
控措施,有利產品需求增長。此外,內地基建支出穩步上升,都對集團業務帶來正面支持。
  新業務方面,集團正積極拓展環保業務,包括市政排污系統、河涌治理、土壤修復、地下綜
合管廊、海綿城市及一體化淨水設備等項目。集團矢志成為一站式環保服務供應商,可望增加收
入來源(去年此業務的收入為1﹒88億元人民幣)。
  至於「領尚環球之家」業務,集團將進一步推廣至海外市場。現時集團已於美國、加拿大、
澳洲、泰國及阿聯酋等有12處物業儲備,預計今年將有一至兩個項目落成。管理層相信,「領
尚環球之家」業務將成為集團長遠發展的另一個重要增長點。
  基於股價於業績公布後顯著揚升,中長線投資者或可先觀望而候低吸納,建議於5元以下水
平分段買入,目標價6﹒25元,跌破4﹒3元先行止蝕。
 
*廣汽集團:成功增加市佔率 下半年或為行業拐點*
 
  另外,部分投資者經常問到汽車股前景,今次先剖析廣汽集團(02238)業績。集團主
要從事汽車製造及銷售,並提供金融服務;母公司為廣州汽車工業集團有限公司。
  雖然去年內地汽車行業出現28年來首次負增長,集團營運表現相對理想,例如去年分別生
產及銷售汽車219﹒4萬輛和214﹒79萬輛,按年增長8﹒77%和7﹒34%,銷量增
幅高於行業約10個百分點,帶動市場佔有率升至7﹒65%。仔細分析,自主品牌銷量連續兩
年超過50萬輛,按年增長5﹒23%,其中廣汽新能源銷量突破2萬輛;而日系合資品牌繼續
保持良好勢頭,廣汽本田銷量穩步增長,廣汽豐田、廣汽三菱銷量更逆勢上揚,分別增長
31﹒11%和22﹒69%。
  另外,集團去年營業額達723﹒8億元人民幣,按年升1﹒1%。純利則為109億元人
民幣,按年輕微跌1%。集團連續6年入圍《財富》世界500強,排名第202名,並入圍《
財富》未來50強名單,位列第23位。集團擁有包括轎車及SUV、MPV在內的全系列產品
,並通過持續加入新車型,保持產品的市場競爭力。以新能源汽車為例,集團將積極推進
Aion S、純電B級SUV等新車型上市,以在新能源領域增加市佔率。
  部署上,基於環球汽車市場漸趨成熟,加上中美貿易戰等潛在影響因素,未來汽車市場即使
恢復增長,亦難復過往之勇。預期行業最快復甦拐點或在今年下半年出現,因此建議投資者集中
留意個別汽車股,並候低吸納作中線部署。建議於9元以下水平買入,前高位(3月6日)的
10﹒26元或為重要阻力,若跌破8﹒1元則先行止蝕。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
 
*筆者並無持有上述股份

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