《港股評論》聯塑踏入收成期，廣汽作中線部署

　　《港股評論》今個星期我們繼續介紹兩隻股份，首先是中國聯塑（０２１２８）。集團業務
包括塑料管道系統、建材家居產品及其他（例如環保產業）。按收入計，三者佔比分別為
８９﹒９％、５﹒６％及４﹒５％。集團去年業績甚為亮麗，收入增加１６﹒６％至
２３７﹒３４億元人民幣，年內溢利亦增加８％至２４﹒４６億元人民幣。
　
＊中國聯塑：料受惠樓市政策　積極擴展收入來源＊
　
　　集團去年首次派發中期息，而末期息則建議為每股２０港仙。全年每股派息按年增加６７％
，反映現金流充裕。根據管理層表示，預期未來派息率將維持於不少於３０％，並會繼續每年派
息兩次（即中期及末期息）。
　　展望１９年業務發展，以權重最高的塑料管道系統為例，管理層對經營情況持樂觀看法。主
要原因是集團４０％的相關產品用於房地產建築，預期中央為支持經濟有機會逐步放寬樓市的調
控措施，有利產品需求增長。此外，內地基建支出穩步上升，都對集團業務帶來正面支持。
　　新業務方面，集團正積極拓展環保業務，包括市政排污系統、河涌治理、土壤修復、地下綜
合管廊、海綿城市及一體化淨水設備等項目。集團矢志成為一站式環保服務供應商，可望增加收
入來源（去年此業務的收入為１﹒８８億元人民幣）。
　　至於「領尚環球之家」業務，集團將進一步推廣至海外市場。現時集團已於美國、加拿大、
澳洲、泰國及阿聯酋等有１２處物業儲備，預計今年將有一至兩個項目落成。管理層相信，「領
尚環球之家」業務將成為集團長遠發展的另一個重要增長點。
　　基於股價於業績公布後顯著揚升，中長線投資者或可先觀望而候低吸納，建議於５元以下水
平分段買入，目標價６﹒２５元，跌破４﹒３元先行止蝕。
　
＊廣汽集團：成功增加市佔率　下半年或為行業拐點＊
　
　　另外，部分投資者經常問到汽車股前景，今次先剖析廣汽集團（０２２３８）業績。集團主
要從事汽車製造及銷售，並提供金融服務；母公司為廣州汽車工業集團有限公司。
　　雖然去年內地汽車行業出現２８年來首次負增長，集團營運表現相對理想，例如去年分別生
產及銷售汽車２１９﹒４萬輛和２１４﹒７９萬輛，按年增長８﹒７７％和７﹒３４％，銷量增
幅高於行業約１０個百分點，帶動市場佔有率升至７﹒６５％。仔細分析，自主品牌銷量連續兩
年超過５０萬輛，按年增長５﹒２３％，其中廣汽新能源銷量突破２萬輛；而日系合資品牌繼續
保持良好勢頭，廣汽本田銷量穩步增長，廣汽豐田、廣汽三菱銷量更逆勢上揚，分別增長
３１﹒１１％和２２﹒６９％。
　　另外，集團去年營業額達７２３﹒８億元人民幣，按年升１﹒１％。純利則為１０９億元人
民幣，按年輕微跌１％。集團連續６年入圍《財富》世界５００強，排名第２０２名，並入圍《
財富》未來５０強名單，位列第２３位。集團擁有包括轎車及ＳＵＶ、ＭＰＶ在內的全系列產品
，並通過持續加入新車型，保持產品的市場競爭力。以新能源汽車為例，集團將積極推進
Ａｉｏｎ　Ｓ、純電Ｂ級ＳＵＶ等新車型上市，以在新能源領域增加市佔率。
　　部署上，基於環球汽車市場漸趨成熟，加上中美貿易戰等潛在影響因素，未來汽車市場即使
恢復增長，亦難復過往之勇。預期行業最快復甦拐點或在今年下半年出現，因此建議投資者集中
留意個別汽車股，並候低吸納作中線部署。建議於９元以下水平買入，前高位（３月６日）的
１０﹒２６元或為重要阻力，若跌破８﹒１元則先行止蝕。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
＊筆者並無持有上述股份