《港股評論》奧園銷售增長快，天譽業績有保障

　　《港股評論》今個星期繼續為大家介紹兩隻股份，希望有助讀者們熟識更多上市企業，以把
握市況向好時的投資機遇。

＊奧園業務多元化增收入＊
　
　　是次分享的兩隻股份均為內房股，首先是中國奧園（０３８８３）。其主力物業發展及投資
，除內地外（佔總收入９８％），亦於香港、澳洲及加拿大持有資產或錄得收益。去年業績理想
，年度營業額為３１０﹒１億元人民幣，按年增長６２％。期內淨利潤為２９﹒４億元（人民幣
．下同），升幅為５１％。截至去年底，集團的土地儲備總建築面積達３４１０萬平方米（權益
佔比為８０％），料足夠未來三年發展。另外，集團在城市舊改項目擁有潛在可售資源約
５６０億元，其中大部分位於大灣區城市。
　
　　銷售方面，去年合同銷售為９１２﹒８億元（集團佔比為８５％），按年增加達１００％，
超額完成全年銷售目標２５％（去年全年目標為７３０億元）。當中，來自粵港澳大灣區所貢獻
的合同銷售約２８０億元，約佔總合同銷售的３１％，印證集團戰略布局成效漸現。而２０１６
年至２０１８年的銷售複合年增長率達８９％，反映銷售持續快速增長。
　
　　事實上，今年３月份集團實現未經審核合同銷售金額約７５億元，按年增長約３６％。而年
初至今（１至３月）的未經審核合同銷售額累計約１８７﹒３億元，較去年同期增長約３８％。
　
　　集團已發展成為「一業為主、縱向發展」的大型跨國企業，包括投資開發內地唯一一個融合
天然溫泉、休閒牧場、豪華酒店及主題樂園的文體產業小鎮－英德巧克力小鎮（預計將於
２０１９年開業）。此外，集團亦成功開啟跨境電商業務。展望多元化業務有助集團增加收入來
源，並分散業務風險。值得留意的是，集團旗下奧園健康生活集團已獨立分拆上市。
　
　　近月集團股價顯著揚升（年初至今升幅達一倍），建議先作觀望，待回落再吸納作中線部署
。建議於９﹒１元水平買入，目標１０﹒３元，止蝕於８元。
　
＊天譽土儲足夠未來發展＊
　
　　第二隻要介紹的股份是天譽置業（０００５９），其去年收入創新高，按年升５１﹒７％至
６１﹒９億元，純利為７﹒５１億元，按年升３６﹒５％，整體業績理想。
　
　　銷售方面，連同合營公司，集團去年合約銷售金額為９３﹒７億元，較目標的８０億元高
１７％。相關銷售額部分已於去年入帳，餘下金額則預計將於今明兩年入帳。另一方面，集團手
頭開發項目面積合計約５８７萬平方米，其中面積約４５４萬平方米為可售。有關物業預計將在
２０１９至２０２４年建成及出售。至於土地儲備，集團已與南寧、桂林、徐州及昆明政府簽署
多項合作協議，未來將通過公開拍賣取得土地，再加上舊城改造，支持集團業務持續擴張。由此
可見，未來集團業績有一定保障。
　
　　集團股價曾於去年第四季顯著下跌，若投資者看好內房，或可視為進取之選，惟只適合小注
吸納。建議待回落至１﹒２元附近水平買入，目標１﹒４７元（２５０天線），嚴守止蝕於
１﹒０８元。《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
＊筆者並無持有上述股份