按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》中國財政部推出對內險公司的稅務政策優惠，保險企業經營活
動的手續費及佣金支出，若不超過當年全部保費收入扣除退保金後餘額的１８％，相關金額計算
應納稅時准予扣除。野村發表研究報告指，此措施將會利好利潤較高的內險股，調高對國壽Ｈ股
（０２６２８）及中再保（０１５０８）評級。
野村表示，２０１８財年有效稅率較高的內險企業將受惠較多。太保（０２６０１）
（滬：６０１６０１）、太平（００９６６）及財險（０２３２８）去年的有效稅率均超過
３０％，而國壽和平保（０２３１８）（滬：６０１３１８）的有效稅率分別為１４﹒３％及
２６﹒２％。
不過，就內險股估值而言，新稅務規則對目標價影響不大，新業務價值的有效稅率預測仍維
持在２５％不變。
盈利方面，該行料新規將貢獻部分內險股盈利８至１９％。當中，國壽本財年盈利的受惠程
度將達１１％，而股份的估值亦吸引，將其評級由「中性」升至「買入」，Ｈ股目標價維持
２４﹒０１元。而中再保的估值亦會受惠，將其評級由「中性」升至「買入，目標價維持
１﹒７９元。（ｃｈ）
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