《勝算在握》華盛證券：推薦中國旺旺、中國飛機租賃

　　　　　　　　　　　　　華盛證券：推薦中國旺旺、中國飛機租賃

　　中國旺旺（００１５１）：集團主要從事米果、乳品和飲料、休閑食品及其他產品的製造、
分銷及銷售。
　　在中美貿易關係緊張的因素下，中國政府大力推動內需去抵銷出口所帶來之負面影響。內需
相關之股份有望成為資金追棒的對象，當中以近日出現顯著調整之中國旺旺最為吸引。按年報顯
示，公司超過９０％之營運及收入來源皆源自中國內地市場，美國貿易保護主義對其影響可說十
分輕微。公司本身盈利前景穩定，其預期市盈率已下降至１８倍，息率則上升至３﹒３％，從估
值角度看現價亦有不俗之支持。公司近期亦於約６元水平回購２６７０萬股，反映管理層對其股
價正面之看法。公司將於本月１８日公佈其全年業績，如表現合乎市場預期，股價有望出現明顯
之反彈。投資者可考慮於現水平買入，以７﹒５０元為中線目標，向下則以５﹒００元為止蝕位
置。（建議時股價：５﹒８３元）
　
　　中國飛機租賃（０１８４８）：集團主要從事向中國內地的航空公司提供飛機租賃服務。
由於公司的服務對象主要為國內航空公司，中美貿易戰對其影響有限。而面對經濟放緩及貿易不
明朗等因素，中國人民銀行將推行減息及降準等可能性亦大幅提高，以利息為主要開支之飛機租
賃公司有望直接受惠。
　　公司自２０１４年上市以來盈利一直錄得穩步增長，現時預期市盈率下跌至不足６倍，預期
息率高達９﹒０６％可說是相當吸引，下行空間亦相對有限。大股東中國光大控股於去年１０月
增持公司股份（申報價為８﹒１６５９元（未包括除息因素）），亦反映其對公司前景之肯定。
投資者可考慮於７﹒８０元買入，以９﹒００元為中線目標，向下則以７﹒００元為止蝕位置。
（建議時股價：８﹒１２元）

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買金山軟件、嘉濤控股
　
　　金山軟件（０３８８８）：首季收入按年增長３６﹒６％至１７﹒３億元人民幣，當中網絡
遊戲、雲服務、辦公室軟件及服務及其他收益的收入分別佔總收益的３４﹒７％、４８﹒６％及
１６﹒７％。期內集團盈轉虧，主要因旗下的獵豹移動錄得虧損及研發開支增加所致。
　　第一季的雲服務收入同比增加１倍至８﹒４億元人民幣，佔比已超過網絡遊戲，而貢獻主要
來自視頻雲及企業雲。集團已將全年雲業務收入的上升指引調整至增長７０％，且虧損收窄幅度
亦優於預期，反映對前景樂觀。儘管首季遊戲收入下跌，但主要屬現有遊戲生命周期的自然回落
，而集團將發佈手遊「劍網３指尖江湖」，並定位為旗艦級產品，料會成為新的增長動力。另外
，金山亦建議分拆北京辦公軟件於Ａ股科創板獨立上市，估計有助釋放價值。目標價：
２１﹒５０元，買入價１９﹒５０元，止蝕價１８﹒５０元。
（本周三建議時股價：２０﹒２０元）　
　
　　嘉濤控股（０２１８９）：嘉濤於２０１７年為本港第三大私營安老院舍營運商，按收益計
的市佔率為１﹒３％。集團的客戶主要分為兩類，分別為社會福利署及自行全數支付宿費的個人
客戶，以及根據改善買位計劃，獲社會福利署津貼而自行支付不獲部分津貼的客戶。
　　嘉濤目前於本港經營８間護理安老院，其中７間參與改善買位計劃，而截至２０１８年１１
月底止的８個月，集團院舍的整體平均每月入住率為９６％。今次上市集資主要用於擴展本港的
護理安老院網絡、升級安老院舍設施及加強資訊科技基礎設施。過去３個財年，集團的收入及純
利均呈現上升趨勢，且純利率亦逐步增加，而嘉濤亦預計截至２０２０年３月止年度，將不少於
８０％的可供分派純利用作派發股息。由於集團的收入穩定，且派息或會較為吸引，料會吸引資
金注視。目標價０﹒８０元，買入價０﹒６０元，止蝕價０﹒５０元。（該股昨日掛牌）
《東興證券（香港）研究部總監陳鳳珠》（筆者沒持有上述股份）