《經濟通通訊社19日專訊》大和發表研究報告指,招商證券(06099)的經紀及資產
管理業務均面對挑戰,將其今明兩年每股盈利預測下調23至25%,H股目標價由11﹒25
元下調至8元,評級由「持有」降至「遜於大市」。
大和表示,招商證券的經紀佣金業務收入佔比為37%,而去年行業平均佣金率進一步跌
7﹒4%,而公司擁有較多高淨值客戶,相信在佣金價格戰中會面對更大壓力。
另一方面,自從資管新規推出,各個銀行相繼設立資產管理附屬,而招商證券今年首季的資
產管理收入下跌16%,輕微高於行業平均15%跌幅,料資產管理行業的競爭更趨劇烈。而渠
道業務方面亦面對監管挑戰,其渠道業務佔比達資產管理規模的85%,遠高於行業的42至
75%。(ch)
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