《嚟緊炒D乜》近期港股在28500點水平窄幅徘徊,成交減少,然而,年初以來一直受
到追捧的股份,投資價值仍然較大。冠捷科技(00903)今年以來股價的表現大部分時間都
跑贏大市,7月初股價調整後重拾升勢,筆者估計在公布中期業績後,股價仍然會再試高位。
冠捷科技是全球產量最多的電腦顯示屏製造商,既有代工生產,也有以本身品牌AOC和
Envision銷售產品,2018年製造量佔全球製造量36﹒2%。冠捷科技受惠於業績
復甦,今年初以來股價一直節節上升。該公司於3月中公布2018年度全年業績,轉虧為盈。
電腦顯示屏行業於2018年的經營環境其實困難重重,中美貿易糾紛持續,阿根廷、土耳其及
巴西等新興市場面對貨幣崩潰及地緣政治局勢不穩等問題,但新產能增加及市場需求疲弱,使面
板價格全年下跌、產品提前付運至美國市場以免繳付較高關稅等因素,都對冠捷科技的業績有利
。
*中歐市場為主,中美貿易糾紛打擊相對不大*
冠捷科技的收入分別來自銷售電腦顯示器、電視機及其他,其他主要包括銷售影音產品、備
用零件、電話、平板電腦及一體式電腦。2018年業績改善的主要原因是第二大業務電視機業
務的經調整經營虧損大幅減少,由約2億美元減少至5092萬美元。虧損大減因為該公司策略
性調整產品組合,產品售價得以提高,而且成本受控(增加自動化生產),產品保用成本下降
(關閉維修中心,改為委託維修服務供應商承包中國維修服務),電視機業務的毛利率由
7﹒9%上升至11﹒5%。該公司2018年業績因此轉虧為盈,由虧損5060萬美元變為
獲利2190萬美元。冠捷科技產品以歐洲及中國為最主要市場,分別佔收入的35%及23%
,中美貿易糾紛對該公司的打擊不致很大。該公司位於中國陝西省咸陽市的新生產基地於
2018年落成,廠房專為生產50吋及以上的電視機而設,年產量為400萬台。新產能剛好
對應市場對大型電視機的偏好。該公司自2018年6月開始加入全球分銷飛利浦品牌影音產品
的新業務,新商標許可協議補足了有關電視、手提電話、平板電腦及監視器的現有許可安排,使
產品組合擴大,可以充分運用產能。該公司的產品在創新設計、特色、優質畫面及聲音品質方面
屢獲殊榮,包括iF設計大獎、紅點產品大獎、Computex d&I大獎及歐洲影音協會
的獎項,也提升該公司的產品競爭力。
*今年來股價升逾一倍,月初回吐現高位徘徊*
冠捷科技2019年第一季業績繼續轉虧為盈,由虧損約800萬美元變為獲利約470萬
美元,同樣受惠於電視機業務虧損減少,經調整經營虧損由2990萬美元減少至1070萬美
元,因為50吋及以上型號及高檔電視機在歐洲銷售理想,於2018年下半年革新中國市場銷
售渠道及產品策略後,國內銷售飛利浦電視業務的虧損情況已趨向穩定。
冠捷科技2018年的中期業績仍然錄得虧損,預期2019年度業績復甦概念會繼續支持
股價表現。研究機構近期的報告顯示個人電腦近期付運量按年上升,顯示屏面板價格依然向下,
都對冠捷科技的業績有利。電訊設備製造商華為今年計劃推出電視產品,可能對冠捷科技的代工
業務有利。
冠捷科技今年股價上升超過一倍,7月初單日大跌後,現已重拾升勢在高位徘徊,股價在中
期業績公布前可能再上攀,挑戰3元的高位。《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》
表列冠捷科技(00903)近年主要業績數據:
數據 2018年度 2017年度 2016年度
-----------------------------------------
收益 91﹒47億 95﹒84億 98﹒08億
(-4﹒6%) (-2﹒3%) (-11﹒3%)
毛利 8﹒42億 7﹒83億 8﹒48億
(+7﹒5%) (-7﹒6%) (-2﹒7%)
毛利率 9﹒2% 8﹒2% 8﹒6%
淨利 2191﹒3萬 (5061﹒4萬) 3852﹒3萬
(虧轉盈) (盈轉虧) (虧轉盈)
每股股息 0﹒28美仙 0﹒128美仙 0﹒49美仙
-----------------------------------------
註:年結日為12月31日
貨幣:美元
表列冠捷科技(00903)及部分相同板塊股份股價表現:
股份(編號) 今年以來(%) 第二季以來(%) 本月以來(%)
----------------------------------------
華顯光電 (00334) +12﹒0% -42﹒3% -5﹒1%
京東方精電(00710) +12﹒8% +1﹒6% -10﹒9%
信利國際 (00732) +22﹒1% -10﹒1% +3﹒6%
創維集團 (00751) +32﹒5% -17﹒2% +2﹒9%
冠捷科技 (00903) +108﹒0% +36﹒3% +3﹒8%
聯想集團 (00992) +25﹒8% -6﹒8% +9﹒4%
TCL電子(01070) +23﹒2% -14﹒7% -5﹒0%
----------------------------------------
股指
恆生指數 +9﹒9% -2﹒2% -0﹒5%
國企指數 +7﹒1% -4﹒7% -0﹒3%
-----------------------------------------
註:資料截至7月26日下午3時35分
【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票