《勝算在握》華盛証券：推薦鄭煤機、大唐新能源

　　　　　　　　　　　　　華盛証券：推薦鄭煤機、大唐新能源
　
　　鄭煤機（００５６４）：集團主要業務是製造煤炭綜採、掘設備及汽車零部件等。為國內及
全球汽車市場提供高品質的零部件產品，更向客戶提供具備競爭力的價格。為內地領先的汽車零
部件製造商之一。集團同時在上海證券交易所上市。
　　截至２０１９年３月３１日止之第一季度業績為營業額大幅增長１﹒５倍至６３﹒５４億元
人民幣，股東應佔盈利同大幅上升１﹒５倍至３﹒７８億元人民幣。截至２０１８年１２月３１
日止之全年營業額急增２﹒４倍至２６０﹒１２億元人民幣，股東應佔盈利亦急升１﹒９倍至８
﹒３２億元人民幣，期內整體毛利率下跌３﹒１個百分點至１８﹒７％。集團生產的零部件產品
種類繁多，當中包括有停電機、起動機及發電機等產品。而汽車之零部件包括有活塞環、氣門座
圈、ＮＶＨ及製動密封等零件。另有部份以材料應用技術為核心的發動機缸體、輪軸、鋁合金鑄
件和粉末冶金製品等。自家設有５個獨立的研發中心，以配合不同產品的領域。自主提升研發產
品，以配合燃油經濟性、排放標準及安全要求等。
　　銷售市場可分為商用車、乘用車、國際及售後市埸。跟國內主要整車廠及發動機製造商，建
立良好的業務夥伴關係。有多個重要產品在行業內皆取得領先地位。同時積極開拓世界市場，以
幫助國際客戶採購國內產品。可於現價３﹒６３元附近買入，中長線可見５﹒３元，跌穿３﹒１
元止蝕。（建議時股價：３﹒６３元）
　
　　大唐新能源（０１７９８）：集團主要業務是在國內從事風電新能源的開發、建設和管理低
碳技術研發、相關設備研發、檢測、維修及銷售等。另有部份境外電子工程設計、施工安裝、新
能源設備和技術進出口服務，及投資新能源相關諮詢服務等。目前主力發展風力發電，另外積極
開發太陽能發電和生物質能等可再生能源發電項目。控股股東為同時擁有大唐發電
（００９９１）控股權的國內大唐集團。
　　截至２０１８年１２月３１日止之全年營業額增長１７﹒１％至８３﹒１９億元人民幣，股
東應佔盈利大幅上升６６﹒２％至１２﹒０９億元人民幣。年內總裝機容量９０１４﹒９２兆瓦
，增加２﹒１％，當中風力發電８８３５﹒４５兆瓦。目前風力發電可分為三大開發區，首先是
內蒙古及東北部，包括內蒙古、遼寧、吉林及黑龍江；其次為中西部地區，包括河南、河北及甘
肅；最後為東南沿海地區，包括上海及山東。
　　根據國家能源局公布全國用電６﹒８４萬億兆瓦，比上增長８﹒５％。當中風力發電量為
３６６０億兆瓦，佔全部發電量５﹒２％，設備平均利用２０９５小時，比上增加１４７小時。
能源局由２０１９年開始，核准風電項目通過競爭方式，配置和確定網上電價。以推動平價上網
及促進清?能源，並建立配額制度。可於現價０﹒７８元附近買入，中長線可見１﹒１０元，跌
穿０﹒５７元止蝕。（建議時股價：０﹒７８元）《華盛証券》

　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買創科實業、港鐵

　　創科實業（００６６９）：雖然受到中美貿易戰影響，惟創科實業的中期業績表現亮麗，上
半年營業額按年增加８﹒７％至３７﹒３億（美元﹒下同），純利同比上升１１﹒９％至２﹒９
億元，中期息同比擴闊１８﹒４％至５﹒７９美仙。目前集團於內地生產的產品佔比達八成，現
正將廠房分散至越南、德國等地，並研究於墨西哥設廠，但內地生產線仍會維持，惟３年後佔比
或降至５０％。
　　由於增加生產設施以及開發新產品，集團上半年的資本開支按年上升１４６﹒７％至２﹒１
億元，預料全年會達４億元，但明年或會逐步回落。創科上半年的毛利率達到３７﹒６％，連續
１１個上半年呈現上升趨勢，管理層預料未來仍會錄得增長。而集團將不會透過加價來應對成本
上升，反而會多樣化生產，目前每年的新產品收入佔總額約３０％至４０％。預期創科的經營策
略將可逐步於業績上反映，料股價有機會向上挑戰。買入價為５５元，目標價６０元，止蝕價
５３元。（本周三建議時股價：５５﹒９５元）

　　港鐵公司（０００６６）：受到沙中線項目及英國Ｓｏｕｔｈ　Ｗｅｓｔｅｒｎ　
Ｒａｉｌｗａｙ專營權協議的撥備影響，港鐵的上半年經常性業務利潤按年下降４０﹒６％至
２６﹒７億元，但撇除一次性撥備因素，上半年的經常性利潤按年上升１３﹒８％。而港鐵今年
計劃推出３個項目招標。
　　另外，港鐵上蓋尚有２﹒１萬個興建中的住宅單位，預期未來幾年將陸續入伙，反映港鐵未
來將持續有物業收入入賬，至於今年上半年港鐵的除稅後物業發展利潤同比大幅增加
３６９﹒７％至７﹒８億港元。此外，預期杭州地鐵五號線及根據澳門特區政府公佈的澳門輕軌
系統氹仔線將於年底全線通車。預期港鐵未來各項業務發展將繼續增長，並維持穩定派息，料股
價有望回升。買入價４８﹒２元，目標價５３元，止蝕價４６元。（本周三建議時股價：
４８﹒９元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者無持有上述股份的任何權益）