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01798 大唐新能源
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大行報告

23/08/2019 09:05

《勝算在握》華盛証券:推薦鄭煤機、大唐新能源

             華盛証券:推薦鄭煤機、大唐新能源
 
  鄭煤機(00564):集團主要業務是製造煤炭綜採、掘設備及汽車零部件等。為國內及
全球汽車市場提供高品質的零部件產品,更向客戶提供具備競爭力的價格。為內地領先的汽車零
部件製造商之一。集團同時在上海證券交易所上市。
  截至2019年3月31日止之第一季度業績為營業額大幅增長1﹒5倍至63﹒54億元
人民幣,股東應佔盈利同大幅上升1﹒5倍至3﹒78億元人民幣。截至2018年12月31
日止之全年營業額急增2﹒4倍至260﹒12億元人民幣,股東應佔盈利亦急升1﹒9倍至8
﹒32億元人民幣,期內整體毛利率下跌3﹒1個百分點至18﹒7%。集團生產的零部件產品
種類繁多,當中包括有停電機、起動機及發電機等產品。而汽車之零部件包括有活塞環、氣門座
圈、NVH及製動密封等零件。另有部份以材料應用技術為核心的發動機缸體、輪軸、鋁合金鑄
件和粉末冶金製品等。自家設有5個獨立的研發中心,以配合不同產品的領域。自主提升研發產
品,以配合燃油經濟性、排放標準及安全要求等。
  銷售市場可分為商用車、乘用車、國際及售後市埸。跟國內主要整車廠及發動機製造商,建
立良好的業務夥伴關係。有多個重要產品在行業內皆取得領先地位。同時積極開拓世界市場,以
幫助國際客戶採購國內產品。可於現價3﹒63元附近買入,中長線可見5﹒3元,跌穿3﹒1
元止蝕。(建議時股價:3﹒63元)
 
  大唐新能源(01798):集團主要業務是在國內從事風電新能源的開發、建設和管理低
碳技術研發、相關設備研發、檢測、維修及銷售等。另有部份境外電子工程設計、施工安裝、新
能源設備和技術進出口服務,及投資新能源相關諮詢服務等。目前主力發展風力發電,另外積極
開發太陽能發電和生物質能等可再生能源發電項目。控股股東為同時擁有大唐發電
(00991)控股權的國內大唐集團。
  截至2018年12月31日止之全年營業額增長17﹒1%至83﹒19億元人民幣,股
東應佔盈利大幅上升66﹒2%至12﹒09億元人民幣。年內總裝機容量9014﹒92兆瓦
,增加2﹒1%,當中風力發電8835﹒45兆瓦。目前風力發電可分為三大開發區,首先是
內蒙古及東北部,包括內蒙古、遼寧、吉林及黑龍江;其次為中西部地區,包括河南、河北及甘
肅;最後為東南沿海地區,包括上海及山東。
  根據國家能源局公布全國用電6﹒84萬億兆瓦,比上增長8﹒5%。當中風力發電量為
3660億兆瓦,佔全部發電量5﹒2%,設備平均利用2095小時,比上增加147小時。
能源局由2019年開始,核准風電項目通過競爭方式,配置和確定網上電價。以推動平價上網
及促進清?能源,並建立配額制度。可於現價0﹒78元附近買入,中長線可見1﹒10元,跌
穿0﹒57元止蝕。(建議時股價:0﹒78元)《華盛証券》

            東興證券陳鳳珠:薦買創科實業、港鐵

  創科實業(00669):雖然受到中美貿易戰影響,惟創科實業的中期業績表現亮麗,上
半年營業額按年增加8﹒7%至37﹒3億(美元﹒下同),純利同比上升11﹒9%至2﹒9
億元,中期息同比擴闊18﹒4%至5﹒79美仙。目前集團於內地生產的產品佔比達八成,現
正將廠房分散至越南、德國等地,並研究於墨西哥設廠,但內地生產線仍會維持,惟3年後佔比
或降至50%。
  由於增加生產設施以及開發新產品,集團上半年的資本開支按年上升146﹒7%至2﹒1
億元,預料全年會達4億元,但明年或會逐步回落。創科上半年的毛利率達到37﹒6%,連續
11個上半年呈現上升趨勢,管理層預料未來仍會錄得增長。而集團將不會透過加價來應對成本
上升,反而會多樣化生產,目前每年的新產品收入佔總額約30%至40%。預期創科的經營策
略將可逐步於業績上反映,料股價有機會向上挑戰。買入價為55元,目標價60元,止蝕價
53元。(本周三建議時股價:55﹒95元)

  港鐵公司(00066):受到沙中線項目及英國South Western 
Railway專營權協議的撥備影響,港鐵的上半年經常性業務利潤按年下降40﹒6%至
26﹒7億元,但撇除一次性撥備因素,上半年的經常性利潤按年上升13﹒8%。而港鐵今年
計劃推出3個項目招標。
  另外,港鐵上蓋尚有2﹒1萬個興建中的住宅單位,預期未來幾年將陸續入伙,反映港鐵未
來將持續有物業收入入賬,至於今年上半年港鐵的除稅後物業發展利潤同比大幅增加
369﹒7%至7﹒8億港元。此外,預期杭州地鐵五號線及根據澳門特區政府公佈的澳門輕軌
系統氹仔線將於年底全線通車。預期港鐵未來各項業務發展將繼續增長,並維持穩定派息,料股
價有望回升。買入價48﹒2元,目標價53元,止蝕價46元。(本周三建議時股價:
48﹒9元)《東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠》(筆者無持有上述股份的任何權益)

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備註: 即時報價更新時間為 06/12/2019 17:59
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