按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》交銀國際發表研究報告指，由於對天然氣銷售及售氣毛差預測
保持謹慎，因此覆蓋的天然氣公司上半年業績稍微超出預期。
交銀國際表示，儘管上半年業績符合預期，新奧能源（０２６８８）的綜合能源板塊為毛利
率帶來動力，昆侖能源（００１３５）一直預期上半年淨利潤增長平穩，主要由於去年同期的基
數較低。而由於新的連接取得良好進展，天倫燃氣（０１６００）盈利較該行預期好６％。
該行表示，燃氣分銷商預料今年天然氣零售銷售將仍會按年增長超過１５％，又預期天倫燃
氣應該會從去年取得的新項目貢獻中，獲得更大的收益。而在中石油於淡季提高非住宅城市地區
的價格後，該行留意到，由於關稅上調及城市價格上漲影響滯後，天然氣經銷商的售氣毛差每立
方米下跌２至３分人民幣，但相信下半年將有明顯改善。
該行指，除了昆侖能源在業績公布後股價反彈４％後，其他天然氣分銷商表現仍然低迷，相
信公司特定問題拖累了股價。該行仍然偏好昆侖能源估值不高，並喜歡新奧能源有更好的盈利能
見度，市場對公司最近的內部重組反應過度，相信對集團營運無影響，並提供了良好的切入點。
（ｓｋ）
股份（編號） 目標價 評級
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新奧能源（０２６８８） １００元 買入
昆侖能源（００１３５） １０﹒６５元 買入
中集安瑞科（０３８９９） ７﹒０５元 買入
天倫燃氣（０１６００） １０﹒７６元 買入
中國燃氣（００３８４） ３１﹒１元 中性
華潤燃氣（０１１９３） ４２元 中性
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