《勝算在握》華盛証券：薦買中國人民保險、雅各臣科研製藥

　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買中國人民保險、雅各臣科研製藥

　　中國人民保險集團（０１３３９）：集團主要透過持有多家不同類型的保險公司，而經營財
險、壽險和健康險。將保險資金進行集中化及專業化。不動產投資、將集團內外保險或非保險資
金展開股權投資及債權投資等非交易業務。推動互聯網專業平台重點在處理再保險業務。為養老
展開企業年金及職業年金等。在銀行或信托等非保險金融機構而進行戰略佈局。集團成立於
１９４９年，２０１２年１２月在香港交易所上市，到２０１８年１１月在上海證券交易所上市
。成為國內第五家以「Ａ＋Ｈ」同步上市的金融保險企業。旗下中國人民財產保險同在香港交易
所上市。目前已成為國內領先的大型綜合性保險集團。
　　截至２０１９年６月３０日止之半年度業績為總保費收入３２２８﹒７５億元人民幣，上升
１２﹒８％。期內股東應佔盈利增長５４﹒１％至１５４﹒７８億元人民幣。當中財產保險收入
２３６０﹒３６億元人民幣，佔總收入７３﹒１％。在同業市場上佔有率達３成半。而其他人壽
保險之淨利潤急升近倍至３０﹒７９億元人民幣。市場佔有率亦有３﹒８％。健康保險淨利潤更
大幅增加１１倍至２至﹒６４億元人民幣，期內總保費亦上升４３﹒８％至１５２﹒１５億元人
民幣。
　　集團首個供客戶統一使用ＡＰＰ已經如期推出，累計安裝量已突破５００萬。同時加快推進
「人保ｅ通」、「駕安配」和「車主惠」等　ＡＰＰ　或平台，以體現利用傳統企業技術改革新
的活力。堅持聚焦在城市、中心城市或縣城等市場上再推進及鞏固實力。推出「深貧保」項目，
以支持中央政府部署扶貧。聚焦在貧困地區或人士。積極服務?村振興戰略。加強民營小微企業
保險金融服務，再推進農民小融資試點業務。上半年支持三農或小微企超過１７萬戶。嚴緊維護
金融安全、深度認識防範風險要求、監管要求。落實車險報行合一要求等多方面的工作。可於現
價３﹒２３元附近買入，中長線可見４﹒５０元，跌穿２﹒７０元止蝕。
（建議時股價：３﹒２４元）

　　雅各臣科研製藥（０２６３３）：集團成立於６０年代歐洲，早期僅為一家醫藥貿易公司。
發展至今日，主要業務已經是產品研發、生產、推廣、銷售及物流等，擁有垂直整合式業務。在
香港設有多間非專利藥生產設施。在各項治療藥物中，設有廣泛和可以隨時擴展的產品組合。廠
房配備有先進的高產能設施，更可以生產不同類型的藥物劑型，包括固體、半固體、液體、灌腸
、栓劑及消毒眼藥水等。生產設施同時獲得歐盟ＰＩＣ╱Ｓ　ＧＭＰ認證，另有兩家中藥生產設
施同獲得ＧＭＰ認證。為香港領先的非專利藥供應商。
　　截至２０１９年３月３１日止之年度全年業績為營業額１７﹒０５億元，增長１０﹒１％，
稅後盈利上升２３﹒９％至２﹒５１億元。期內整體毛利率微升０﹒６個百分點至４０﹒５％。
集團主要從事非專利藥品及中成藥專利產品。當中包括「保濟丸」、「飛鷹活絡油」及「唐太宗
活絡油」等。另有部份專科藥品，專門治療呼吸系統、心血管、中樞神經系統、腸胃、疤痕治療
和口服糖尿藥。非專利藥品之直接客戶包括公私營醫院、診所、健康中心、藥房、私人醫生、連
鎖店、便利店及貿易公司等。同時通過第三方代理商，在國內或海外市場分銷藥產品。
　　集團積極投資適合自用的基礎建設，專業管理自家倉庫、物流、監控、品質、銷售及市場推
廣等。同時設有倉儲綜合設施，並以ＳＡＰ系統支援香港交通的樞鈕。為客戶提供更高效率或靈
活性的物流方案。利用先進的科技，致力改善人民生活健康，努力創造非專利藥。也提供優質的
藥物，以滿足醫療需求。可於現價１﹒２１元附近吸納，中長線可見１﹒９０元，跌穿０﹒９９
元止蝕。（建議時股價：１﹒２２元）《華盛証券有限公司》

　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買中教控股、中國旺旺

　　中教控股（００８３９）：早前中教宣佈以１﹒２８億澳元收購澳洲國王學院，國王學院為
澳洲高等教育機構，今年６月純利按年增２３﹒１％至８８４﹒２萬澳元，預料收購完成後，中
教可開設雙學位課程，相信可與集團現有高等教育學院產生協同效應，同時令業務更多元化。
　　另外，今年集團亦於肇慶新區獲得土地，為旗下廣州大學松田學院建設新大學校園區，料新
校園可容納三萬名學生。目前中教於內地營運九所學校，今年９月在校學生人數按年升３５％至
１７﹒８萬名，而旗下廣東白雲學院新校區亦正進行建設工程，兩區分別於今年及２０２１年完
成，可容納８０００名及１﹒８萬名學生。由此可見，中教透過收購及擴建規模，未來學生數量
將持續增加，並進一步提升市佔率。目標價１２﹒８元，買入價１１﹒８０元，止蝕價１１﹒３
元。（本周三建議時股價：１１﹒９４元）

　　中國旺旺（００１５１）：旺旺早前被納入國企指數成份股，且公司近日回購股份，料對公
司前景仍然樂觀。近年旺旺持續透過產品結構優化，以及推出新產品來推動銷情，今年９月旺旺
推出新系列產品健身零食，料中期業績尚未能反映，但應有望帶動全年業績增長，而旺旺不斷推
出創新產品有助毛利率擴闊。
　　再者，旺旺亦增加分銷渠道，並積極進軍電子商貿市場。除了於天貓推出旺旺旗艦店外，其
健身食品亦於小米的精品生活電商平台「小米有品」聯合推廣，預期休閒食品行業於經濟出現下
行壓力下呈現抗跌力，且內地消費持續升級，旺旺的創新產品及電商渠道將可配合消費模式。另
外旺旺現時預測市盈率１９﹒１倍，息率達４﹒３厘，估值吸引。目標價６﹒６元，買入價
６﹒１元，止蝕價５﹒９元。（本周三建議時股價：６﹒２７元）
《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（本文作者為東興證券（香港）有限公司研究部之分
析員及證監會持牌人士，作者本人並沒有持有上述股票）