按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》野村發表研究報告指，喜歡物管公司的可預測性及快速增長的自
由現金流（ＦＣＦ），不過認為行業的長期問題，包括資產管理規模增長放緩及利潤率正常化等
，有關問題均不容低估，建議投資者應選擇性揀選股份。野村首選為雅生活服務（０３３１９）
，認為公司是市場上保持長期資產管理規模等的先行者。該行亦偏好永升生活服務
（０１９９５），指公司有潛力成為下一個具多方質量增長的推動者。
野村表示，中期而言，看到管理區域、資產管理規模、用戶擴張的多個推動因素，包括房地
產升級完成、政府支持舊改，以及開放物管市場。從長遠去看，資產管理規模將會下降，利潤率
將正常化。若市場價格調整的樽頸位持續存在，將會長期推動利潤率正常化。
該行又認為，市盈率估值誇大了短期的每股收益波動率，因此更為喜歡現金流折現法
（ＤＣＦ），認為更能妥善反映出市場的前景。（ｓｋ）
股份（編號） 目標價 評級
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雅生活服務（０３３１９） ３２﹒２元 買入
永升生活服務（０１９９５） ６﹒５元 買入
碧桂園服務（０６０９８） ２８﹒７元 中性
綠城服務（０２８６９） ９﹒３元 中性
中海物業（０２６６９） ５﹒１元 中性
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