按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》花旗發表研究報告指，去年淨息差（ＮＩＭ）壓力、貸款增長放
緩、貸款損失增加等風險下，香港銀行是表現最差的板塊之一。儘管今年部分阻力可能持續存在
，但該行認為行業的風險回報看來具有吸引力，將中銀香港（０２３８８）的目標價上調
１９﹒６％，由原來的２８元上調至３３﹒５元，評級由「中性」升至「買入」，為花旗港銀股
首選，相反匯豐控股（００００５）則最不推薦。
花旗表示，市場普遍認為，美國聯儲局今年將進一步減息，並預期香港銀行的ＮＩＭ約為５
個基點。若果美國由於經濟勝預期而停止減息，將要提高ＮＩＭ的預測。不過該行預計，隨著港
美息差收窄，ＮＩＭ的壓力並不很大。同時，香港的社會運動令存款增長減慢，加劇了存款競爭
。若政府推出更適合的政策，以及減少社會動盪，問題可能得到緩解。
花旗看好中銀香港，因估計其貸增長較快、壞帳率較佳、中小企敞口較低以及內地風險可控
。花旗提到，截至去年９月底，中銀香港的貸款按年增長１２％，表現跑贏同業。政府又放寬了
按保上限，將為按揭需求提供一定支持，該行預計今年貸款增長６％至７％，而中銀香港可能會
繼續實現高單位數增長。
另外，花旗相信，恆生銀行（０００１１）現時的估值，對於長期投資者來說，依然吸引，
而匯控則要面對歐美業務重組影響盈利影響和今年度可能不再回購股份之威脅，而且其派息率（
除權）只有４﹒６％。（ｓｋ）
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股份（編號） 目標價 評級
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中銀香港（０２３８８） ２８元－＞３３﹒５元 買入
大新銀行（０２３５６） １５元－＞１２﹒５元 買入
大新金融（００４４０） ４５﹒６元－＞３７﹒１元 買入
恆生銀行（０００１１） １９０元－＞１８３元 買入
東亞銀行（０００２３） １５﹒１元 沽售
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