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大行報告

21/01/2020 09:05

《勝算在握》大華繼顯葉國邦:薦買領展、鴻騰精密


           大華繼顯葉國邦:薦買領展、鴻騰精密

  領展(00823):集團的物業組合中約67%為香港零售商舖,本地經濟回落的陰霾令
其股價自去年中起大幅落後於恆指。惟事實上,領展大部分的物業與公共屋邨相連,客源及消費
力存在較強的韌力與穩定性。且管理層已預告在未來三年每年派發14港仙的特別股息,據大華
繼顯的估算,相關分派相當於2019財年每基金分派(DPU)約5%,可為物業組合租金收
入回落提供緩衝,並維持DPU穩定增長。
  至去年9月底止,集團的備用流動資金按半年計增加55%至250億港元,除提供資本繼
續回購基金單位以提升股東回報外,管理層預期未來內地物業的估值佔比將由目前的12﹒5%
增至20%,意味內地的收購計劃仍將持續。觀乎領展以往收購項目的執行性和資產提升能力,
將成穩定業績上的額外催化。
  集團的股價近日上穿了一條自2019年7月起的長期下降趨勢線,MACD呈雙牛且牛差
擴闊,正挑戰重上250天平均線。故建議突破87﹒0元買入,目標價98﹒0元,止蝕價
77﹒5元。(建議時股價:85﹒55元)
 
  鴻騰精密(06088):集團為台灣電子製造公司鴻海精密旗下子公司,正致力轉型發展
智能家居與車用裝置等副線,以取代面對市場飽和風險的核心移動設備和通訊基礎設施業務,提
供新的增長點。其中,集團 2018 年時與美國電子生產商Belkin合併後,智慧家庭
和智能配件分部去年中的收入分別急增3,235﹒9%及662﹒9%,目前兩者的收入佔比
已提升至近兩成。隨著協同效應進一步加強,可助鴻騰精密在5G時代正式涉足於行業需求和發
展空間較大的智能家居領域。
  短線而言,由於集團有近四成收入來自美國銷售,故有望受中美貿易摩擦降溫所催化。而其
據報可參與鴻海精密發展電動車市場的計劃,若屬實將為預測市盈率低於歷史平均水平一個標準
差的鴻騰精密構成額外催化。
  技術走勢上,其股價自去年12月起沿一條短期升軌向上,10天和20天線趨平並開始回
升,MACD高於訊號線且蓄勢重回0以上的強勢區。故建議現價買入,首目標價3﹒05元,
止蝕價2﹒55元。(建議時股價:2﹒81元)《大華繼顯(香港)策略師 葉國邦》
(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。)

          正榮金融郭家耀:薦買中信證券、華潤水泥

  中信證券(06030):證券法修訂日前獲人大常委會審議通過,進一步完善證券市場基
礎制度,有效防控市場風險,提高上市公司質量,維護投資者合法權益,促進證券市場服務實體
經濟功能發揮,並在多方面作出一系列改革。內地將全面推行證券發行註冊制度,取消發行審核
委員會制度,不再採用批准制。大幅精簡IPO條件。中信證券在內地各主要券商業務均擁有行
業領先地位,股本回報率表現亦優於市場平均。中信證券在內地股本及債務承銷均排行首位,客
戶群亦展現多元化。今次註冊制的落實,將為中信證券帶來更多機會。早前,公司亦公佈收購廣
州證券,有望增加在華南地區經紀市場份額,有利佣金收入增長。儘管中信證券股價由低位反彈
不少,但目前估值仍處偏低水平,後市有望進一步走高。建議入巿價17﹒5元,目標價
19﹒8元,止蝕價16﹒2元。(上周五建議時股價:17﹒88元)
  
  華潤水泥(01313):內地媒體報道,隨着內地建設項目進入施工高峰期,華北、華東
和華南等地區的水泥市場價格出現明顯上漲。內地房地市場於去年下半年轉強,預料今年上半年
建築需求維持殷切。中央積極推動今年基建投資,亦有助提振水泥需求。環保政策及供給側改革
下,內地水泥供應的增產空間有限,有助維持內地水泥行業毛利率表現高企。大灣區基建投資增
加,內房需求保持穩定,區內新增生產線甚少,以及煤價回落,均利好潤泥業績表現,目前估值
仍合理,後市前景樂觀。建議買入價10元,目標價12元,止蝕價9元。(上周五建議時股價
:10﹒1元)《正榮金融業務部副總裁 郭家耀》
(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

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