《經濟通通訊社18日專訊》大和發表研究報告指,中國交通建設(01800)早前就建
設廣東清西大橋發行類似房託的債券,為首個基建房託產品,其潛在資產規模達250億至
500億元(人民幣.下同),重申對中交建「買入」評級,但將目標價由6﹒8港元,略降至
6﹒6港元。
大和稱,目前該房託的規模為47億元,為期24年,而中交建將項目公司95%的股權出
售予私募基金,以發行資產支持證券(ABS)及向ABS持有人支付利息;其中,該ABS分
別有2個優先級證券及次級類別證券,而中交建將會認購9﹒41億元的次級類別證券,並持有
該項目公司5%股權。
大和續指,由於清西大橋資產於去年經營收入逾3億元,及截至去年底止其資本投入達27
億元,預期項目投資回報率達10%至15%,而公司亦估計在未來五年,其PPP項目的資產
規模將可達至5000億元。該行又認為,通過推出更多房託產品來經營其資產,中交建將可釋
放250至500億元的現金去還債或再投資,並預期國家發改委在未來兩個月將就有關基建房
託推出更多風險及回報要求,以及稅收政策等細節。
該行將中交建2020年至2022年每股盈利預測分別調整至升0﹒6%、跌0﹒5%及
升0﹒1%,以反映最新預測。(yw)
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