按盤價 
《經濟通通訊社２９日專訊》大和發表研究報告指，招商銀行（０３９６８）的管理層在最
近的股東大會上，重申了該行的積極觀點，即招行將堅持其長期的資金儲備戰略，並在今年至
２０２２年間繼續實現高質量的增長。大和輕微下調招行目標價２﹒２２％，由原來的４５元降
至４４元，評級維持「買入」，並重申為其長期首選。
大和表示，招行的零售資產管理規模（ＡＵＭ）是確保淨息差降低融資成本並增加輕資本收
入的關鍵。即使首季的基數較高，由於高淨值零售客戶的財富增加，以及透過移動設備令新客戶
增加，相信銀行的零售ＡＵＭ將保持雙位數增長。招行今年首５個月的應用程式月均活躍用戶
（ＭＡＵ）按年增加１９％，而同業則跌１２％至１５％。
該行指，由於零售貸款及信用卡消費在３月份時已經恢復，認為招行信用卡貸款的不良貸款
形成率在５月份時已見頂，估計首季的總逾期貸款、不良貸款及特別準備金處於３２５％及
２２１％的安全水平，並預料不良貸款率自第二季起將略為增加，但今年全年將維持１﹒１５％
的平穩水平。
早前中央要求銀行讓利１﹒５萬億元人民幣，該行相信，招行承擔的義務將較國有銀行少，
但該行預期撥備將會增加。大和將招行２０２０至２０２２年的盈利預測下調２％至４％。
（ｓｋ）
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