《勝算在握》東興證券陳鳳珠：薦買華潤置地、迅銷

　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買華潤置地、迅銷
　
　　　華潤置地（０１１０９）：儘管集團上半年的收入按年下跌２﹒１％至４４８﹒７億元人
民幣，純利同比下滑９﹒３％至１１５﹒４億元人民幣，但扣除投資物業評估增值後的核心盈利
同比上升３﹒２％至８３﹒７億元人民幣，且派息有所增加。集團於上半年新增土儲４９５萬平
方米，至６月底土儲為７１０９萬平方米，而７月份集團於內地亦收購七幅地塊，總樓面面積為
１４６﹒７萬平方米，且７月的合同銷售金額按年增加８９﹒５％至２３９﹒７億元人民幣，反
映集團銷售開始加快，並持續增加土儲，或對未來發展樂觀。另外，華潤置地正考慮分拆物業管
理服務及商業運營服務業務於本港上市，加上預期下半年投資物業租金或可改善，預期前景明朗
。建議買入價３５﹒５元，止蝕價３３﹒５元，目標價４０元。（建議時股價：３５﹒９元）
　　
　　迅銷（０６２８８）：集團旗下品牌優衣庫於內地持續開設新店，於６月份開設８間新店，
８月份再開設１９家分店，並加速發展至內地的二三四線城市，反映集團對內地的經濟及消費有
信心。由於內地為優衣庫的海外第一大市場，且從５月份開始內地門店的銷售額已回復至去年同
期水平，因此預期今年全年業績或錄得增長。早前迅銷公佈截至５月底止的首三季收入按年下跌
１５﹒２％至１﹒５萬億日圓，純利同比下跌４２﹒９％至９０６﹒４億日圓，除受疫情因素導
致門店停業或縮短營業時間外，亦因虧損門店的物業、廠房、設備及使用權資產錄得減值虧損
１５２億日圓所致。集團已下調２０２０財年的收入及純利預測，預期疫情緩和後各地區的業務
均有所回升，或對股價有支持。建議買入價４５元，止蝕價４３元，目標價５０元。（建議時股
價：４６﹒６元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，沒有持
有上述股票）

　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買信達生物、金沙中國

　　信達生物（０１８０１）：隨著集團脫離象徵未有盈利的生科Ｂ股行列，旗下產品管線的盈
利前景有望逐步受到關注。當中其首個商業化產品達伯舒上市首年銷售額高達１０﹒１６億元人
民幣，受惠去年１１月起被列入國家醫保目錄，作為唯一被納入的ＰＤ－１　抑制劑，產品覆蓋
的醫院數目半年間急增７５％至今年年中的３，５００家。今年上半年收入已接近２０１９年全
年，同時在剛與禮來製藥達成擴大達伯舒授權許可至國外的協議中，可先收取２億美元的首付款
，令　２０２０年收益保守估計按年增長可逾２倍。接下來亦有資格獲得最多８﹒２５億美元的
里程碑付款及雙位數百分點的提成，故達伯舒國內外的增長各具動力。
　　另外，集團３款產品已進入商業化的最後階段，其中貝伐珠單抗生物類似藥達攸同已在６月
獲批上市，參考達伯舒的進度，料新藥可在第四季起貢獻收入，而另外兩款產品預計在下半年至
明年初獲批，轉虧為盈指日可待。
　　技術走勢上，其股價因納入港股通落空而現短期沽壓，正考驗２０天線支持，惟ＭＡＣＤ在
０以上呈牛差。故建議現價至４６﹒９元分段買入，首目標價６２﹒９元，止蝕價３９﹒８元。
（本周二建議時股價：５１﹒６５元）

　　金沙中國（０１９２８）：內地上月先後放寬對珠海市和廣東省居民復辦赴澳門旅遊簽註，
並擬於９月下旬擴展至全國，有望為黃金周假期跨境旅遊正常化鋪路。金沙中國去年非博彩收益
佔比兩成，顯著高於同業，且全年賭收之中約６７％來自大眾市場，業務對跨境人流敏感度高，
料最直接受惠於通關措施放寬。
　　事實上，集團澳門倫敦人及四季酒店的四季名薈項目已基本完成，合共將增設８８０間客房
，佔目前房間數目約９％，並以吸引高端中場消費者為主，隨著項目因應旅遊復甦而相繼啟動，
長遠可鞏固其賭收市佔第一的地位。短線而言，集團擁有足夠的流動性應付高達３３個月的零收
入狀況，目前約１２倍的２０２１年預測企業價值倍數（ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ），遠低於過去
５年均值１５﹒２倍，利淡因素料已得到充分反映。
　　技術走勢上，其ＭＡＣＤ在０以上呈牛差，２０天線向上並為回調提供支持，股價正上試突
破２５０天線和上升三角形的的平台阻力。故建議突破企穩３４﹒５元後買入，量度目標價
４３﹒８５元，止蝕價２８﹒０元。（本周二建議時股價：３４﹒２０元）
《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益
。）