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大行報告

17/11/2020 09:05

《勝算在握》招商永隆楊韻銳:推薦萬國數據、ASM太平洋

          招商永隆楊韻銳:推薦萬國數據、ASM太平洋

  萬國數據(09698):市場預計,內地2025年的數據中心市場規模會是現時的超過
3倍。萬國數據為內地的龍頭,去年收入增長達47﹒6%,市場佔有率達21﹒9%。行業的
基本因素主要圍繞3點:一,數據中心資源,包括性能和選址等;二,財務狀況,數據中心服務
是資本密集型的行業;三,客戶網絡,有助維持穩定增長。數據中心服務的轉換成本高,大型科
網企業均慎重選擇供應商。萬國的數據中心選址大多位於北上廣深及重慶、成都等一線城市及周
邊地區,可減低網絡延遲,而且電力密度及效率的性能高。興建數據中心需要龐大的前期投資,
萬國一直保持合理槓桿,營運機樓的面積2年間大增了逾2﹒2倍,集團最近成功於本港作第二
上市成功集資逾120億元,當中95%均用於數據中心開發及收購。
  而且,集團的客戶基礎強勁,包括內地主要的雲端服務供應商及科網企業,有阿里巴巴、騰
訊、京東、華為、字節跳動,以及亞馬遜AWS於內地的合作伙伴等。
  市場預料集團至2022年的收入會較2020年再累計倍增。投資者可以考慮於$90左
右分段收集股份,以招股價80﹒88元為止蝕,上望約105元,相當於2022年預測EV
╱EBITDA約23倍。(建議時股價:92﹒4元)
 
  ASM太平洋(00522):早前,集團公布了第三季業績,收入按年增長2﹒6%,勝
過市場預期。新增訂單總額按年增加12﹒4%,按季更是增加23﹒5%;疫情下迅速重拾增
長動力。集團出產的設備用於生產半導體零件,適用於5G電訊設備、智能手機及穿戴裝置、高
性能電腦、汽車及工業等終端市場。各地加快5G網絡的基建及相關設備升級;加上雲端服務對
數據中心設備需求急增;兩者都會刺激集團的半導體封裝及SMT(表面貼裝)業務。集團亦受
惠多個範圍的發展,包括電動汽車及無人駕駛技術、人工智能AI系統,以及工業物聯網等。過
去數年收購先進封裝及為矽光子應用封裝的業務,用於高性能電腦及數據傳輸市場,開始進入收
成期。此外,中國致力將半導體及科技電子零件生產本土化,刺激相關生產設備的投資,亦利好
集團的收入。整體而言,集團明年收入有機會增逾20%。
  股份年初至今跑輸大市,現價估值吸引。股份過去5年平均市盈率約為27﹒7倍,基於業
績處於復甦初期,目標價上望約$112,相當於2021年預測市盈率24﹒9倍。投資者可
以考慮於80元左右累積股份,技術上以5月低位約70元作為止蝕參考。(建議時股價:87
元)《招商永隆銀行證券分析師 楊韻銳》(筆者沒持有上述股份)

            華盛証券:薦買中國軟件國際、華夏恆生科技
 
  中國軟件國際(00354):集團為中國解決方案開發商及供應商之一。
  受到輝瑞在疫苗研發出現突破性進展,市場資金亦由估值偏高之新經濟股回流到傳統股份之
上。唯受到國家政策所支持、以及增長前景仍然吸引的基礎下,相信在調整過後資金仍會重投新
經濟股懷抱,而投資者亦不妨考慮股價相對落後的中國軟件國際。
  公司股價表現一直落後於其他新經濟股,主要是由於公司與華為有長期合作夥伴關係,但隨
著拜登很大可能當選新一屆美國總統,相關的負面因素亦有望消除。公司過去多年業務持續穩步
增長,現時預期市盈率亦不足16倍,下行風險亦相對較低。公司近日在大成交下突破年內高位
並升至7元水平,相信在調整過後有望向另一新高進發。
  投資者可考慮於6﹒30元買入,以8﹒00元為中長線目標,向下則以5﹒50元為止蝕
位置。(上周五建議時股價:6﹒52元)
 
  華夏恆生科技(03088):基金之目標為追蹤恆生科技指數之表現。
  歐美各國疫情問題嚴竣,股票市場表現持續兩極化,新經濟股縱然估值偏高但仍獲投資者垂
青。受到螞蟻集團招股反應熱烈所支持,騰訊(00700)、美團(03690)及阿里巴巴
(09988)亦在近期先後突破上市新高。在市場資金仍甚為充裕的環境下,相信新經濟股受
到追棒的情況亦得以延續。
  投資者不妨考慮以追蹤恆生科技指數表現之ETF作為投資對象。投資此類產品相當於同時
買入恆生科技指數中的30隻成分股,既可享受新經濟股升浪帶來的回報,亦可在分散投資的前
提下減低高追個別股份之風險。而在一眾相關產品當中,亦可以管理費相對偏低之華夏恆生科技
為優先選擇對象。
  投資者可考慮於9﹒40元買入,以13﹒00元為中長線目標,向下則以8﹒00元為止
蝕位置。(上周五建議時股價:10﹒02元)《華盛証券》

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