《勝算在握》千里碩證券何啟俊：薦買洛陽鉬業、百濟神州

　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊：薦買洛陽鉬業、百濟神州
　
　　洛陽鉬業（０３９９３）：公司最新公布，以５﹒５億美元（折合約３６億人民幣）向賣方
收購位於剛果Ｋｉｓａｎｆｕ銅鈷礦９５％權益，有關交易於上周五（１１日）完成。根據通告
，Ｋｉｓａｎｆｕ銅鈷礦已獲當地政府授予採礦證。按照資源量估算結果，總資源量近３﹒７億
噸礦石，其中銅平均品位約１﹒７２％，銅金屬約６２８萬噸；鈷平均品位約０﹒８５％，鈷金
屬約３１０萬噸。今次收購進一步豐富公司的礦藏量，特別是鈷資源匱乏，卻是智能手機、電動
車等新興產業的重要資源。
　　今年首三季度，受惠於貴金屬價格表現強勁，洛陽鉬業收入按年上升１﹒４倍至８０３﹒１
億人民幣；歸屬於上市公司股東淨利潤同比增加２９﹒４％至１６﹒１億人民幣。由於各國推出
刺激經濟措施，尤其是中國經濟復甦速度較海外地區較快，對銅需求不斷釋放，但一些重要的銅
礦出口國如智利、秘魯等疫情依然嚴峻，令銅供應充滿不確定性。另一方面，國內新能源汽車於
今年下半年的增長勢頭強勁，預計在國策支持下，利好因素在明年延續，加上５Ｇ令智能設備更
新換代，均有助拉動對鈷的需求。估值上，現價為２０２１年預測市盈率２３﹒０倍，與過去５
年平均水平相約，建議可以待股價調整至１０天線收集。目標價４﹒４０元，買入價３﹒７４元
，止蝕價３﹒３７元。（建議時股價：４﹒００元）
　
　　百濟神州（０６１６０）：公司上周公布，倍利妥獲中國藥監局批准上市。倍利妥由安進公
司研發，百濟神州獲得中國的授權，藥物主要用於治療成人復發或難治性（Ｒ╱Ｒ）前體Ｂ細胞
急性淋巴細胞白血病，屬於免疫療法，為國內首項獲批。繼１１月下旬安加維（用於預防實體瘤
骨轉移及多發性骨髓瘤引起的骨相關事件）後，倍利妥為今年第四季獲批的第二款產品，進一步
豐富公司產品組合及擴闊收入來源。
　　今年第三季，公司收入按年上升８１﹒７％至９１０８萬美元，因兩隻商業化的產品百澤安
及百悅澤的產品收入增加。惟公司研發及銷售成本大增，歸因於後期關鍵性臨床試驗費用增長、
新增的藥物註冊登記準備，以及與商業化前活動和供應相關的生產成本等等，拖累公司季內虧損
擴大。展望未來，公司於明年開始踏入產品商業化的高峰期，預計產品銷售收入將會大增。此外
，早前有內地媒體報道，公司已經開啟科創板的上市輔導工作，預期於明年上半年完成，料有助
為股價提供催化劑。近日股價於１４０元附近水平整固，建議投資者可現價收集。目標價
１５５﹒０元，買入價１３８﹒７元，止蝕價１２４﹒８３元。（建議時股價：１３８﹒７元）
《千里碩證券研究部經理　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）

　　　　　　　　　招商永隆鄭浩男：推薦美團、寶尊電商

　　　　美團－Ｗ（０３６９０）：集團剛於１１月３０日公布２０２０年度第三季業績，新業
務收入增長４３﹒５％至８２﹒３０億元，是由於擴大了Ｂ２Ｂ餐飲供應鏈服務、美團買菜、美
團優選及美團閃購等業務所到。其中，新業務中的社區團購「美團優選」被視為集團下一個增長
點
，新業務於７月推出市場，一個季度下來業務快速增長，無論訂單、用戶也有良好發展。隨著更
多消費者留在家中煮飯，需求正在上升，尤其是較為落後的城鎮。同時，集團會繼續投資於倉庫
物流，拓展新場，計劃於２０２０年底前開拓１０００個城鎮。由於業務仍在投資期，預期未來
數季這方面業務仍會錄得經營虧損，但看好集團將來成為社區團購中的龍頭。
　　　集團在餐飲外賣、到店、酒店及旅遊等優勢領域的行業地位不斷鞏固，並憧憬新業務中的
「美團優選」業務快速增長，均有助支撐高股值及推升股價。技術走勢上，股價現處於上升軌底
部，近期於重要支持位５０天線（約２８７﹒３元）附近整固，建議於１２月２日底位附近（約
２６７﹒２元）買入，中長線目標價以２０２１年預測市銷率１１﹒７ｘ計算約為３４５元，止
蝕價為９月橫行區（約２５０元）。（周一建議時股價：２８２﹒６元）
　
　　寶尊電商－ＳＷ（０９９９１）：集團是中國內地最大的品牌電商服務商，專注提供以品牌
電商為核心的一站式商業解決方案，涉及店鋪運營、數字營銷、ＩＴ解決方案、倉儲配送及客戶
服務五大服務。集團現時主力向大型誇國企業提供服務，其中包括耐克（ＮＫＥ）、微軟
（ＭＳＦＴ）和星巴克（ＳＢＵＸ）等大品牌。同時，集團近年致力吸納中國內地品牌成為客戶
，尤其中小型企業，集團在電商軟件和服務方面佔有優勢，有助中小型企業提升營運效率，加上
新型冠狀病毒疫情加快中小型企業對電商業務的需求和增長，在後疫情時代仍會持續，為集團帶
來新增長點。
　　　　集團剛於１１月２３日公布今年第三季業績，ＧＭＶ於傳統電商淡季下按年升
１９﹒４％至人民幣１０８﹒５億元，合作夥伴的數目則按年增加１６﹒６％至２６０個，充分
顯示其業務及實力正在不斷獲得市場的認可。同時，集團於雙１１期間ＧＭＶ全面打破歷史紀錄
，同比增長５４﹒８％至人民幣１６５億元，第四季業績增長料進一步提速。
　　　　集團已經有持續的盈利，加上考慮到中國內地電商市場長遠增長空間巨大，估值仍有上
升空間。技術走勢上，集團於９月２９日來港作二次上市，近期回調至１０月尾橫行區附近，投
資者可考慮於９０元作初步買入，目標價為１２０元，若果大成交長期確認跌穿上市價（約
８２﹒９元）則止蝕。（周一建議時股價：９２﹒５元）
《招商永隆銀行證券分析師　　鄭浩男》（筆者沒持有上述股份）