《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買君實生物

　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買君實生物

　　　君實生物（０１８７７）：集團近日雖然發布盈警，惟主要由於其大幅提升研發費用約
９３％所致。作為一家於去年７月才正式「脫Ｂ」的生物科技上市公司，收入擴張的持續性和產
品管線的前景對公司的長遠價值更為重要。
　　事實上，君實生物截至去年１２月底止的年度收入按年增長逾倍，主要有賴核心產品特瑞普
利單抗注射液的銷售收入增長。考慮到該產品在１２月２８日被納入新版國家醫保目錄，成為目
錄中唯一用於黑色素瘤治療且被納入國家醫保目錄的抗ＰＤ－１單抗藥物，藥品使用的普及性和
銷售放量增長料尚未於本期業績及時反映，未來數年可望逐步攀升至銷售峰值。
　　同時集團目前的研發管線中有２９項在研產品，當中包括２７個創新藥，逾１０個產品得到
臨床試驗批准。隨著集團銳意以短期收入進一步投資於研發項目，且去年在Ａ股科創板上市集資
亦加強資本水平，有利多個在研項目同時推進。短線而言，集團的股份剛於２月１日起正式獲納
入港股通（深）的可投資範圍，預計其增長前景和產品管道有望吸引偏好醫療行業的深交所投資
者所注意。故建議現價買入，首目標價１０４元，止蝕價５８元。（建議時股價：８２﹒００元
）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權
益。）

　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：推薦招商銀行、雷蛇

　　　招商銀行（０３９６８）：集團公布去年初步業績，盈利按年上升４﹒８％至９７３﹒４
億元人民幣，營業收入２９０５﹒１億元人民幣，按年上升７﹒７％，其中非利息收入上升　
９﹒２％至１０５４﹒９億元人民幣。資產質素方面，截至去年底不良貸款率１﹒０７％，按年
降０﹒０９個百分點、較上季跌０﹒１個百分點。不良貸款撥備覆蓋率４３７﹒６８％，較前年
底增１０﹒９個百分點，整體業績表現符合預期。人行早前下發《關於推進信用卡透支利率市場
化改革的通知》，推進利率市場化改革，取消信用卡透支利率上限和下限管理。招行將可採用更
靈活策略服務客戶，進一步鞏固零售銀行業務的領先地位。建議入巿價５８元，目標價６５元，
止蝕價５３元。（上周五建議時股價：５９﹒６５元）
　
　　雷蛇（０１３３７）：集團日前發盈喜，表示去年將錄得收支平衡，扭轉２０１９年虧損
８３５０萬美元的表現。其中，集團收益預計至少同比增長４０％。公司表示收入大幅上升主要
由於硬件、軟件及服務生態系統均錄得廣泛增長。硬件方面，公司的周邊設備及電腦系統產品的
新產品均得到市場正面評價，維持在美國、歐洲、亞太區及中國遊戲周邊設備市場的領先地位，
同時從競爭對手取得市場份額。電腦系統業務在美國高端遊戲手提電腦市場保持領先地位，其他
新市場的份額亦見增加。軟件及服務方面，Ｒａｚｅｒ　Ｇｏｌｄ及Ｒａｚｅｒ　
Ｆｉｎｔｅｃｈ的支付交易規模錄得強勁增長。公司毛利率亦持續改善，主要由於周邊設備的利
潤率改善及較高毛利的服務業務對集團貢獻增加所致。雷蛇整體發展理想，服務收入提升有助估
值提高，後市展望仍樂觀。建議買入價２﹒５元，目標價３元，止蝕價２﹒２５元。（上周五建
議時股價：２﹒４８元）《正榮金融業務部副總裁　　郭家耀》（筆者為證監會持牌人仕，沒持
有上述股份）