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00778 置富產業信託
即時 按盤價 升4.380 +0.050 (+1.155%)
大行報告

19/03/2021 15:35

《嚟緊炒D乜》置富流動資金充裕憧憬併購,市況波動投資價值提升

  《嚟緊炒D乜》長和系本周公布年度業績,長實集團(01113)同時公布關連交易及特
別交易,長和系動向再次受人注意。在目前較波動的市場環境中,置富產業信託(00778)
股息率高逾6%,業務有復甦概念,其實是長和系上市旗艦以外較值得注意的系內公司。置富產
業早在今年2月初就公布年度業績,股價在過去一個月受惠業績表現穩定而表現強勢。

*新冠肺炎疫情未嚴重打擊業績*
 
  新冠肺炎疫情並未嚴重打擊置富產業2020年業績,全年度收益只下跌5﹒9%至
19﹒6億元,主要由於續租租金調升率錄得負增長、停車場收入減少,並且為租戶提供若干租
金優惠。物業營運開支總額(不包括管理人表現費用)下降1﹒8%至4﹒3億元,因租賃佣金
及水電費有所減少,但市場推廣費用增加及為信貸虧損作出撥備抵銷部分減幅。物業收入淨額因
此按年下跌7﹒1%至13﹒8億元,成本對收益比率從22﹒1%上升至23﹒1%。融資成
本(不包括衍生金融工具公平值變動)下降7﹒9%至約2﹒5億元,主要受惠於2020年下
半年香港銀行同業拆息率向下。可供分派的收益只下跌2﹒4%至9﹒7億元。全年的派息比率
為95%,每基金單位分派減少8%至47﹒16仙。於2020年底,每基金單位的資產淨值
則下跌13%至14﹒62元。

*推進+WOO嘉湖第二期發展*

  置富產業2020年業務穩定,收益的跌幅較香港同期零售業銷售額的幅跌24﹒3%為低
,因為商場主要為滿足社區內居民的日常需要,而商場內大部分的超級市場、便利店、雜貨店、
家居用品及健康產品租戶都錄得營業增長。於2020年底,置富產業物業組合由16個分布於
香港多個區域的零售商場及物業組成,其中包括約300萬平方呎的零售樓面及2713個車位
。置富產業物業組合出租率於2020年底為95﹒8%。租戶續租率更錄得84%的高水平。
  置富產業計劃於2021年把+WOO嘉湖一期資產增值措施的成功經驗複製至商場二期,
因此已預留一筆3億元的資本開支,並計劃分階段推行項目,從而審慎管理施工對租金收入的影
響。+WOO嘉湖二期翻新後,長遠而言,收入可望上升。
  於2020年10月,置富產業取得新貸款總額共40億元作再融資及其他一般企業用途,
新貸款包括15億元的三年期貸款、15億元的五年期貸款及10億元的五年期可持續發展表現
掛鈎貸款。再融資延長了平均債務到期日,而本來被抵押的物業亦轉為無抵押,大大提高未來的
財務靈活性。於2020年底,置富產業的可動用流動資金大增65%至8﹒8億元。

*股價企穩現水平有望再試高位*

  置富產業自2014年後就只出售商場而沒有再購入商場。目前該信託流動資金充裕,實在
有可能趁低買入商場物業,擴大物業組合。置富產業2003年上市時就向長江實業買入物業,
2008年金融海嘯翌年又向長江實業買入物業,目前可能正是該信託再次入市的時候。長實集
團手上的商場,部分也適合售予置富產業。一旦置富產業信託進行買賣交易,股價可望進一步上
揚。
  置富產業股價自公布業績後上揚,輾轉上升至7﹒62元後,近期回落至20天線的水平
(目前為7﹒34元)。在市況波動時,置富產業的投資價值可望提升,股價於現水平守穩後可
再次挑戰高位。《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》


 表列置富產業(00778)及同業股價升跌幅(%):
 
 股份(編號)        本月以來   今年以來 去年第四季以來 去年下半年以來
 -----------------------------------------
 置富產業 (00778)  +1﹒80  +3﹒16 +18﹒03 +13﹒42
 越秀房託 (00405)  +3﹒32  +7﹒14 +12﹒50 +18﹒39
 陽光房產 (00435)  +3﹒29 +11﹒93 +21﹒61 +13﹒68
 泓富產託 (00808)  +3﹒99 +10﹒68 +17﹒22 +21﹒07
 領展房產 (00823)  -4﹒58  -1﹒06 +13﹒42 +12﹒78

 春泉產託 (01426)  -2﹒14  +1﹒48  +3﹒79 +13﹒46
 招商局商託(01503) +10﹒63 +14﹒69 +20﹒60  +5﹒05
 富豪產託 (01881)  +0﹒64 +14﹒60 +36﹒52 +35﹒35
 冠君產託 (02778)  +0﹒44  +0﹒66 +18﹒75 +16﹒68
 匯賢產託 (87001)  +8﹒57  +4﹒97 +28﹒38 -10﹒76
 -----------------------------------------
 股指
 恆指指數          -0﹒10  +6﹒32 +23﹒41 +18﹒52
 國企指數          +0﹒24  +4﹒99 +19﹒98 +15﹒54
 恆生科技指數        -5﹒20  +0﹒75 +19﹒77 +33﹒12
 -----------------------------------------
 註:資料截至3月19日中午收市

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