《嚟緊炒Ｄ乜》置富流動資金充裕憧憬併購，市況波動投資價值提升

　　《嚟緊炒Ｄ乜》長和系本周公布年度業績，長實集團（０１１１３）同時公布關連交易及特
別交易，長和系動向再次受人注意。在目前較波動的市場環境中，置富產業信託（００７７８）
股息率高逾６％，業務有復甦概念，其實是長和系上市旗艦以外較值得注意的系內公司。置富產
業早在今年２月初就公布年度業績，股價在過去一個月受惠業績表現穩定而表現強勢。

＊新冠肺炎疫情未嚴重打擊業績＊
　
　　新冠肺炎疫情並未嚴重打擊置富產業２０２０年業績，全年度收益只下跌５﹒９％至
１９﹒６億元，主要由於續租租金調升率錄得負增長、停車場收入減少，並且為租戶提供若干租
金優惠。物業營運開支總額（不包括管理人表現費用）下降１﹒８％至４﹒３億元，因租賃佣金
及水電費有所減少，但市場推廣費用增加及為信貸虧損作出撥備抵銷部分減幅。物業收入淨額因
此按年下跌７﹒１％至１３﹒８億元，成本對收益比率從２２﹒１％上升至２３﹒１％。融資成
本（不包括衍生金融工具公平值變動）下降７﹒９％至約２﹒５億元，主要受惠於２０２０年下
半年香港銀行同業拆息率向下。可供分派的收益只下跌２﹒４％至９﹒７億元。全年的派息比率
為９５％，每基金單位分派減少８％至４７﹒１６仙。於２０２０年底，每基金單位的資產淨值
則下跌１３％至１４﹒６２元。

＊推進＋ＷＯＯ嘉湖第二期發展＊

　　置富產業２０２０年業務穩定，收益的跌幅較香港同期零售業銷售額的幅跌２４﹒３％為低
，因為商場主要為滿足社區內居民的日常需要，而商場內大部分的超級市場、便利店、雜貨店、
家居用品及健康產品租戶都錄得營業增長。於２０２０年底，置富產業物業組合由１６個分布於
香港多個區域的零售商場及物業組成，其中包括約３００萬平方呎的零售樓面及２７１３個車位
。置富產業物業組合出租率於２０２０年底為９５﹒８％。租戶續租率更錄得８４％的高水平。
　　置富產業計劃於２０２１年把＋ＷＯＯ嘉湖一期資產增值措施的成功經驗複製至商場二期，
因此已預留一筆３億元的資本開支，並計劃分階段推行項目，從而審慎管理施工對租金收入的影
響。＋ＷＯＯ嘉湖二期翻新後，長遠而言，收入可望上升。
　　於２０２０年１０月，置富產業取得新貸款總額共４０億元作再融資及其他一般企業用途，
新貸款包括１５億元的三年期貸款、１５億元的五年期貸款及１０億元的五年期可持續發展表現
掛鈎貸款。再融資延長了平均債務到期日，而本來被抵押的物業亦轉為無抵押，大大提高未來的
財務靈活性。於２０２０年底，置富產業的可動用流動資金大增６５％至８﹒８億元。

＊股價企穩現水平有望再試高位＊

　　置富產業自２０１４年後就只出售商場而沒有再購入商場。目前該信託流動資金充裕，實在
有可能趁低買入商場物業，擴大物業組合。置富產業２００３年上市時就向長江實業買入物業，
２００８年金融海嘯翌年又向長江實業買入物業，目前可能正是該信託再次入市的時候。長實集
團手上的商場，部分也適合售予置富產業。一旦置富產業信託進行買賣交易，股價可望進一步上
揚。
　　置富產業股價自公布業績後上揚，輾轉上升至７﹒６２元後，近期回落至２０天線的水平
（目前為７﹒３４元）。在市況波動時，置富產業的投資價值可望提升，股價於現水平守穩後可
再次挑戰高位。《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》


　表列置富產業（００７７８）及同業股價升跌幅（％）：
　
　股份（編號）　　　　　　　　本月以來　　　今年以來　去年第四季以來　去年下半年以來
　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　置富產業　（００７７８）　　＋１﹒８０　　＋３﹒１６　＋１８﹒０３　＋１３﹒４２
　越秀房託　（００４０５）　　＋３﹒３２　　＋７﹒１４　＋１２﹒５０　＋１８﹒３９
　陽光房產　（００４３５）　　＋３﹒２９　＋１１﹒９３　＋２１﹒６１　＋１３﹒６８
　泓富產託　（００８０８）　　＋３﹒９９　＋１０﹒６８　＋１７﹒２２　＋２１﹒０７
　領展房產　（００８２３）　　－４﹒５８　　－１﹒０６　＋１３﹒４２　＋１２﹒７８

　春泉產託　（０１４２６）　　－２﹒１４　　＋１﹒４８　　＋３﹒７９　＋１３﹒４６
　招商局商託（０１５０３）　＋１０﹒６３　＋１４﹒６９　＋２０﹒６０　　＋５﹒０５
　富豪產託　（０１８８１）　　＋０﹒６４　＋１４﹒６０　＋３６﹒５２　＋３５﹒３５
　冠君產託　（０２７７８）　　＋０﹒４４　　＋０﹒６６　＋１８﹒７５　＋１６﹒６８
　匯賢產託　（８７００１）　　＋８﹒５７　　＋４﹒９７　＋２８﹒３８　－１０﹒７６
　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　股指
　恆指指數　　　　　　　　　　－０﹒１０　　＋６﹒３２　＋２３﹒４１　＋１８﹒５２
　國企指數　　　　　　　　　　＋０﹒２４　　＋４﹒９９　＋１９﹒９８　＋１５﹒５４
　恆生科技指數　　　　　　　　－５﹒２０　　＋０﹒７５　＋１９﹒７７　＋３３﹒１２
　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　註：資料截至３月１９日中午收市