《經濟通通訊社8日專訊》方德證券發表研究報告表示,中國神華(01088)
(滬:601088)去年純利358﹒49億元(人民幣.下同),按年下降14%,每股派
息1﹒81元,是次合計派息359﹒62億元,派息比率達100%有驚喜,市場原預期派息
比率介乎50%至60%,受神華影響,A股和港股煤炭板塊上周走勢強勁,該行認為,煤炭板
塊的低估值、高股息,有助提升該板塊對市場調整的防禦性,吸引短期資金配置偏好。
報告指,在疫情影響下,神華主營業務煤炭產銷仍保持平穩,毛利小幅增長,營業收入
1900億元,按年下降3﹒7%,佔總營收的54%;公司發電業務營業收入494﹒86億
元,按年下降6%,佔總營收的13%;運輸業務實現營業收入481﹒94億元,按年下降
1﹒49%,佔總營收的32%。
方德證券認為,煤炭行業未來資本開支低,負債比率在健康水平,現金流亦見充沛,在煤炭
供需結構穩定兼國家有力政策調控,加上煤炭公司對股東的回饋,吸引市場的積極關注。
另外,在高派息比率的預期下,可體現煤炭行業的投資價值,在疫情影響下供給受限,煤炭
行業不再有大規模的投資周期且行業集中度提升,預期龍頭煤企業績和現金流平穩,加上後續無
重大的資本開支的情況下,煤炭板塊的低估值、高股息,有助提升煤炭板塊的對市場調整的防禦
性,吸引短期的資金配置偏好。(bi)
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