《勝算在握》千里碩證券何啟俊：薦買南航、中匯集團

　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊：薦買南方航空、中匯集團
　
　　南方航空（０１０５５）：由於近期內地新冠肺炎疫情趨向穩定，相關政府部門進一步放寬
出遊限制，鼓勵國內居民趁即將來臨的「五一黃金周」出行。有分析指，預期今年「五一黃金周
」國內出行人數有望達到兩億人次，突破２０１９年水平，特別是對跨境遊的需求。國家民航局
官員表示，五一黃金周對航空運輸需求殷切，機票，出現價量齊升，不單止高於清明節假期，甚
至高於２０１９年同期水平。根據？程平台數據顯示，截至上周三（１４日），通過攜程預訂機
票的訂單量較２０１９年同比上升逾兩成。建議投資者可以短線關注中資航空股。
　　考慮到海外疫情依然相當反覆，國內居民只可以選擇境內遊，三隻航空股之中偏好南方航空
（０１０５５），因國內業務佔比最高。根據公司最新公布的經營數據，首季客運運力投入（按
可利座公里計），按年上升４１﹒６％，佔整體客運運力約９５﹒４％，明顯高於東航
（００６７０）和國航（００７５３），加上近期美匯指數回落，相信有利航空股反彈。策略上
，公司股價於５０天線有一定支持，建議投資者可以候低收集。目標價６﹒３０元，買入價
５﹒４７元，止蝕價４﹒９２元。（建議時股價：５﹒７０元）
　
　　中匯集團（００３８２）：公司最新公布截至２０２１年２月底止之中期業績，收入按年上
升３２﹒５％至５﹒５億人民幣；公司擁有人應佔經調整淨利潤同比增加３５﹒８％至２﹒０億
人民幣。公司宣派每股中期息每股５﹒５港仙，按年上升１２﹒２％。盈利上升主要是學生人數
及平均學費上升，拉動毛利率按年上升１﹒２個百分點至５０﹒０％，加上新併購的項目貢獻。
期內，在校學生人數大幅上升７６﹒８至６﹒２萬人，因完成收購位於四川成都市的城市職業學
院和城市技師學院，疊加華商學院四會校區投入服務。而華商學院及華商職業學院平均學費分別
錄得９﹒６％及５﹒１％增長。
　　展望未來，華商學院於２０２０年１２月獲批轉設，預期在調整學費方面有更多靈活性，加
上繼四會校區之後，預計新會校區將於２０２１年９月新學年投入服務，意味學生人數及學費均
有進一步提升空間。而新收購兩所位於四川的院校於下半財年會提供更多收入貢獻。策略上，近
期資金重投教育板塊，現價為２０２１年度預測市盈率約１７倍，而且本身中匯集團增長動力足
，建議投資者可考慮現價收集。目標價１０﹒００元，買入價８﹒６３元，止蝕７﹒７７元。
（建議時股價：８﹒６３元）《千里碩證券研究部經理　何啟俊》
（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）
　
　
　　　　　　　　　　　招商永隆銀行趙卓峯：薦買南方航空、新鴻基地產

　　南方航空（０１０５５）：集團３月客運運力投入按年上升１﹒１３倍，其中國內和地區分
別上升１﹒４倍和１﹒０７倍。雖去年同期的低基數效應，但客運運力明顯漸漸回升。多家在線
旅遊平台數據顯示，「五一假期」旅遊產品預訂火爆，機票預訂量均超２０１９年同期，機票價
格也迎來反彈，隨着疫情改善，就地過年積壓的探親、出遊需求有望在即將到來的「五一假期」
得到釋放，航空需求有望恢復。另外，有旅遊Ａｐｐ發起了９８元人幣國內「機票盲盒」的活動
，吸引了超過１０００萬用戶參與搶購。有關用戶若欲搶購「機票盲盒」，選定出發機場後，即
可在指定時間內用，９８元人幣的價格抽取一張隨機目的地、隨機日期的國內單程機票。若用戶
不滿意隨機抽到的目的地或日期，仍可以全額退款。據了解，「機票盲盒」內的機票產品大多是
上座率不高的航班，從而提高此類航班的上座率，可令整體航班運行更有效率。
　　除「五一假期」外，隨後的暑假亦將到，旅遊需求強勁。惟國際間尚未完全恢復自由通關，
國內業務比例較高的南方航空可看高一線。要注意的是股價或受油價波動影響，嚴守止蝕。於
５０天線約５﹒４５元附近收集，目標價３月份高位約６﹒３０元，明確跌穿４﹒９０元止蝕。
（本周二建議時股價：５﹒７７元）
　
　　新鴻基地產（０００１６）：近期本港樓市氣氛好轉，一手交投熾熱。即使過去５天的復活
節長假期，市場推出的全新盤不多，一手依然連沽１６５伙，較去年長假期的９５宗成交，按年
急增約７４％。隨著疫情緩和，社交距離回復，地產發展商一手樓宇銷售及租務收入料續回暖。
截至２０２０年１２月３１日止６個月，來自物業銷售的溢利為１２３﹒６６億元，上年同期為
６８﹒５０億元，升８０﹒５２％，增幅顯著的主要原因是此財政年度的香港出售發展項目大部
分已於上半年落成。按所佔權益計算，集團在期內錄得的合約銷售額約１４７億元。租金收入方
面，總租金收入包括所佔合營企業和聯營公司的租金收入按年下跌３％至１２３﹒６１億元，淨
租金收入按年下跌２％至９４﹒９６億元，表現主要受香港出租物業組合租金收入下跌所影響，
尤其對個別商場以及與旅遊和消閒相關的業務造成一定程度的打擊。
　　香港元朗形點商場的擴充部分和九龍東的寫字樓暨零售項目將會在未來兩至三年落成。中國
內地方面，集團將繼續於主要城市的優越地段逐步擴大其版圖；預計南京國金中心兩幢寫字樓的
租金收入將逐漸增加。另外，位於香港高鐵總站上蓋的綜合地標項目及杭州江河匯合作發展項目
將進一步擴大集團的物業投資組合。這些項目將支持集團在香港和內地租金收入的長期增長。
３月尾隨大市回落至５０天線後反彈，於２０天線約１１７﹒６０元附近收集，長線目標價約
２０１９年高位約１３２元，明確跌穿１０８元止蝕。（本周二建議時股價：１１９﹒４元）
《招商永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（筆者沒持有上述股份）