按盤價 
《陸言堂》中國聯塑（０２１２８）是中國大型建材家居產業集團，業務近年涵蓋範圍愈見
廣泛，包括管道、建材家居、環保、新能源、供應鏈服務平台等板塊，產品涉及管道、光伏新能
源、水暖衛浴、整體廚房、整體門窗、鋁範本材及智慧爬架、淨水設備、防水與密封膠、消防器
材、閥門、電線電纜、照明、衛生材料、環境保護、農業設施、海洋養殖網箱等領域。集團作為
工程塑料管道行業龍頭，近３年塑料管道市場佔有率約１５％，ＰＶＣ管道市場佔有率近２６％
，擁有超過３０個先進的生產基地，及覆蓋全國的分銷網絡，與２８０７名獨家經銷商建立了合
作關係。
內地整體需求存在挑戰，地產市道依然疲弱，由於市政、新基建類投資景氣度較高，工程端
給排水、燃氣管道建設有望維持較高增速，疊加「地下管廊」、「城中村改造」等工程接力，彌
補了地產偏弱的需求缺口，預期市政工程管材需求有望穩健增長，再配合行業整合加速，中國聯
塑持續增強在市政拿單能力，集團市佔率有望持續提升。
另一方面，集團於２０２２年進軍光伏新能源業務，首座海外生產基地即將於印尼建成，藉
助管道主業優勢，新能源業務快速布局。集團上半年的光伏業務收入已增至７﹒４億元人民幣，
再者，此業務的資本開支高峰期或已過，規模效益將表現得更明顯。難怪近期大股東及高管分別
也有增持行動，相信集團前景已加快改善。
大股東黃聯禧早於９月買入合共７２０萬股集團股份，１０月初再以每股平均價約
３﹒９９０６元增持股份，持股比例增至約６９％，同時執行董事左滿倫亦有增持行動。中國聯
塑預期，是次增持反映主席對集團業務長遠發展充滿信心。
事實上，集團股價近月開始整固，處於橫行待變之勢。現時預期市盈率不足４倍，預期息率
約７﹒８厘，估值極為吸引，有信心今次跟著大股東入市坐一轉順風車，中長線會有相當不錯的
回報。《獨立股評人 陳永陸》
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