按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》野村發表研究報告指，長實地產（０１１１３）及長江基建
（０１０３８）聯合公布，成立合資企業，以收購德國能源管理綜合服務供應商Ｉｓｔａ
Ｌｕｘｅｍｂｕｒｇ ＧｍｂＨ。長實及長建將分別持有合資６５％及３５％股權，最高財務承
擔總額合共４５億歐元（約４１４億港元），代表收購約在核心ＥＢＩＴＤＡ的１０﹒８倍。
野村認為，是次收購符合策略，及該行早前對長建在歐洲潛在收購機會的論點。而收購亦意
味逾９％的現金收益率，符合長建的投資門檻，在智能電錶的需求上升以助歐洲國家達至其能源
節約方面，也可享受長期的潛在上升可能。
另一方面，長建亦可助Ｉｓｔａ擴展在亞洲的經營。該行預期，Ｉｓｔａ可提升長建的分類
加總估值（ＳＯＴＰ）３％。而收購雖令長建的淨負債在收取電能（００００６）的特別息後上
升至２０％，但仍在集團管理層的範圍內，亦不屬於很高。
該行維持長建「買入」評級，目標價亦保持７８﹒７元不變。（ｅｋ）
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