《窩輪匯智》本周輪證市場大熱，肯定要數中國平安（０２３１８）。
平安受惠於分拆平安健康醫療科技的憧憬，吸引較多資金流入相關認購證。截至本周四的過
去三天，便有超過４﹒６億元淨流入，資金流入量相對龐大。
仔細分析資金選擇，當中有不少是以一些價內及短期證坐倉，相比起市場上一些輕微價外及
中期證，這些短身價內證由於已有內在價值，因此普遍看起來會較輕微價外及中短期證為高。
事實上，要衡量窩輪是「平」是「貴」，並不應以按盤價（Ｎｏｍｉｎａｌ Ｐｒｉｃｅ）
去定奪。換言之，按盤價低未必能代表抵買，相反按盤價高亦未必代表貴。
投資者考慮以何等條款證入場時，切忌以價格作基礎，反而應根據投資者對股價的未來走勢
及波動性，配合時間性等因素出發，方能找到最合適自己的產品。
以上述平安價內短身證為例，由於是價內證關係，假設其他因素不變，窩輪的價格一般會比
價外證高。然而正因為是價內證的緣故，其對沖值亦較價外短身證為高，即正股對此類證的影響
亦較高。而由於輪證正處價內狀態的關係，因此引伸波幅及時間值的損耗亦會相對溫和。
相比起輕微價外中期證，由於價外所以價錢全部由時間值所組成，對沖值一般相對不會太高
，所以好處是入場費較低，而正股亦需要穿越行使價，方能令價外證變為價內證。另一特點是這
類輕微價外證對時間值及引伸波幅的變化就相對敏感。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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