30/12/2016 14:26

《窩輪匯智-劉嘉輝》解讀輪價組成元素(續)

  《窩輪匯智》正所謂:「你不理財,財不理你」,理財入門第一課先要明白各種不同理財產
品的特性及當中潛在風險,再根據個人的風險胃納及財務目標再作投資決定。請容許筆者不厭其
煩,一連兩周為大家講解認股證價格組成要素。上回提到,認股證價格主要分為內在值及時間值
兩部分。今日想同大家分享一下認股證的行使價與引伸波幅對產品的影響。

  相信大家已經明白內在值只會在價內證身上出現,而至於價外證,雖然輪價主要屬於時間值
,但若果行使價與正股現價越接近,即越有機會變成價內證,輪價亦會較高。以騰訊
(00700)為例,假設正股現價為180元,某騰訊認購證行使價為205元,而另一隻認
購證行使價為185元,而年期及其他條款則與上述騰訊認購證相同,那麼行使價為185元的
騰訊認購證,其輪價將較前者為高,因為行使價為185元者與正股現價較近,較有機會變成價
內證,故輪價相對高。相反,如果行使價距離正股現價愈遠,表示認股證到期時變成價內的機會
相對愈低,假設其他因素不變,輪價亦應該相對愈低。

  而引伸波幅就好像一把雙刃劍,對認股證價格亦好亦壞。引伸波幅可升可跌,近日恆指波幅
指數從年內低位急彈,所以不要誤信認股證只會「縮窩」的講法。假如引伸波幅出現上升,即使
看錯方向,引伸波幅的上升亦可以減輕認購證價格下跌的負面影響。假如大市突然急跌,引伸波
幅抽升,更可以為認沽證的價值及引伸波幅帶來雙贏的局面,升幅有機會比預期更高。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需
要應諮詢專業建議。

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