10/02/2017 17:50

《窩輪匯智-劉嘉輝》如何為正股作全數對沖,用意又何在?

  《窩輪匯智》上周提到資金大舉流入吉利(00175),「心大心細」不知是否追貨或獲
利的投資者,可以衍生工具作對沖或獲利再博後續升勢。結果吉利股價本周突破10元再創22
年新高。
 
  若有採取對沖策略的投資者,即使在正股上獲利沽出,手持的好倉產品理應有效捕捉其後的
突破升勢。而持有正股並買入淡倉的投資者,在股價創新高後回調之時,理應有空間作平倉甚至
在淡倉上有獲利空間。
 
  本周進一步教大家對沖的技巧。到底如何方能為手持正股作對沖,而其作用何在?假設投資
者以205元買入500股騰訊(00700)正股,需要動用的資金為102500元(不計
交易成本及費用),若投資者要為此作全數對沖,以100:1熊證作例子的話,便要買入(正
股股數*對換比率)即500*100=50000份牛證。如果投資於一隻收回價
215﹒88元熊證作對沖,假設價格約為0﹒14元,即投資者要投入7000元資金。

  假設正股股價在隨後數天回調5元,正股上的損失為205元-200)*500=
2500元。而假設其他因素不變,熊證則會上升5元╱100=0﹒005「格」至
0﹒145元,即投資者會賺獲利(0﹒145-0﹒14)*50000=2500元,正好
抵銷了與正股的損失一樣。

  由此可見,投資者可考慮用熊證去為對沖正股的下行風險。此舉可幫助「心大心細」的投資
者安心坐倉,以防一旦沽售正股後出現裂口急升,便「一去無回頭」。不過,此策略要留意的是
,由於熊證有收回機制,若股價不跌反升破收回及行使價,最差的情況下,熊證價值有機會會變
零。

  留意以上例子並未考慮財務費用及其他交易費用。投資潛及風險,投資前應先詳閱上市文件
及諮詢專業建議。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需
要應諮詢專業建議。

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