《權證紅盤》香港由資金帶動的新一輪升浪正在展開。上周四（１６日）香港時間凌晨美國
聯儲局耶倫在會後，入市場預期宣布加息四分之一厘，由於語氣偏溫和，市場理解成今年美國加
息未必多於三次。消息帶動恆指由上周四至今大升１０００多點，恆指升至一年半以來的高位，
昨日（２１日）最高見２４６５７點。同時，上周五（１７日）港股成交更高達１２００億元。
近期要密切留意美股走勢，道指從新總統上台後升幅達１６％，不少大型美國金融股的升幅更達
３０％至４０％，如果美股出現調整，港股或會跟隨。現時恆指熊證的重貨區集中在２４７００
至２５０００點，共有相當於２０００張對沖期指合約；恆指牛證的重貨區集中在２３７００至
２３９００點，共１６００張期指合約。
＊神華末期息連特息共２﹒９７元人幣＊
上周五（１７日）晚神華（０１０８８）公布了去年度全年業績，純利增加４１％至２４９
億人民幣，公司同時宣布派末期息０﹒４６元人民幣，另加特別息２﹒５１元人民幣。周一
（２０日）就有投資者問筆者，到底這次神華的特別息對於窩輪價格有沒有影響呢？如果有影響
，是甚麼時候反映在窩輪價格裏呢？是宣布派息當日？還是除息日？
一般來說，當一個股票宣布派息時，如果派息的金額與市場預期的一致時，這對於窩輪價格
是沒有影響的。如果公司派息低於或高於市場的預期，窩輪的價格將會在業績公布後，下一個交
易時段反映出來，而不是等到除息日才調整。
＊窩輪發行商需調整行使價和兌換比率＊
但是，像神華的例子，公司宣布派發特別息２﹒５１元人民幣，根據香港交易所的規定，如
果特別息佔多於股價的２％，所有的上市期權和相關的衍生產品（包括窩輪和牛熊證），必須在
股票除息日前一天，發通告通知投資者，發行商調整產品的行使價和兌換比率。這樣一來，在除
權當日窩輪的價格就不會因為派發特別息而下跌。故此，只有當公司派發特別息，同時特別息的
比例佔多於股價的２％時，窩輪發行商才會調整行使價和兌換比率，使窩輪價格不會在除息日因
特別息而下跌。
＊騰訊今派業績，留意購證１３５０２＊
本周市場有大行研究部出報告，預計有更多的國企或會增加派息，或者派發特別息，當中預
計包括：將會公布業績的石油股、內險股、中移動（００９４１）、建行（００９３９）等。本
周業績公布高峰期，今天收市後，騰訊（００７００）將公布業績，市場預期受惠於手機遊戲業
務和廣告收入增加，預測公司第四季度盈利增長４４％。如果看好騰訊的業績，可留意騰訊認購
證１３５０２，行使價２３８﹒３８元，８月到期，實際槓桿８倍。
《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》（筆者下周放假旅行，４月５日再和大家見面）
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