《權證紅盤》復活節假期回來後，港股走勢轉弱，恆指連日跌約４６０點，失守２４０００
點關口，同時跌穿５０天，今天（１９日）最低見２３７２４點。大市總成交只有７００億元左
右，成交淡靜。外圍方面本周比較多變數：美國方面進入業績公布高峰期，昨日（１８日）高盛
公布的業績遜預期，道指最多跌約１５０點；另外，法國在本周末（２３日）舉行首輪總統大選
；而且朝鮮半島的緊張氣氛未消。
而從窩輪市場的資金流看，在過去５個交易日，最多資金流入的是瑞聲（０２０１８），共
約４７００萬元流入瑞聲的認購證。條款方面主要集中在今年１１－１２月，８０－９９元的行
使價，實際槓桿在３倍左右的產品身上。而第二大資金流入的是恆指購，共約１２００萬元流入
。而第三大資金流入的是中移動（００９４１）認購證，共約９００萬元流入。
瑞聲是一家提供涵蓋聲學、觸控馬達、無線射頻及光學的全面解決方案供應商。所謂聲學，
就是公司從事微型聲學器件（包括多種揚聲器、受話器及微電機系統麥克風）的供應商。產品可
應用於智能手機、掌上電腦、可穿戴式裝置及筆記本電腦等智能裝置。公司去年度總收入達
１５５﹒１億元人民幣，按年上升３２％。聲學業務的動圈器件貢獻最大，佔總銷售額５１％，
非聲學業務的觸控馬達及無線射頻結構件業務合併的銷售貢獻總銷售額４５％。
動圈器件為主動產生聲音的器件，包括微型音箱、揚聲器及受話器。於２０１６年，分部收
入為７９﹒６億元，按年上升２９％。微型音箱貢獻最大，佔２９％，受話器及揚聲器分別佔
１７％及５％。整體毛利率按年由４０﹒１％提升至４５﹒５％。盈利表現方面，公司去年度純
利按年增長２９﹒６％，至４０﹒３億元。每股基本盈利升２９﹒６％至３﹒２８元，與純利增
長一致。
蘋果公司將於今年第三季推出ｉＰｈｏｎｅ８，市場普遍相信ｉＰｈｏｎｅ８的規格提升，
將進一步帶動瑞聲業務增長。市場不少研究部在公司公布業績後提升目標價，在９９﹒４－
１２４元之間。從技術圖表看，瑞聲的股價從２０１６年１２月中的６７元起步，今天最高升至
１００﹒９元，短短四個月升了５０％，走勢強勁。如果投資者繼續看好瑞聲，可留意瑞聲認購
證１３４９６，行使價１０２﹒９８元，２０１８年２月到期，實際槓桿３倍。
《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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