《權證紅盤》恆指從４月１９日的２３７００點起步，最高見２４７００點水平計，至今升
近１０００點。隨著大藍籌陸續公布業績，恆指有機會挑戰２５０００點水平。匯控
（００００５）剛剛在今天中午公布的首季度業績優於預期，經過調整後的稅前盈利按年增長
１２％至５９﹒３７億美元，主要因為貸款減值及其他信貸風險準備下跌，以及收入上升所致。
集團宣布第一季度股息０﹒１美元，與去年同期相同。今早恆指最多跌約１６０點，從窩輪市場
的即市資金流看，投資者偏向買認購證為主，顯示投資者對後市的仍然有信心。
從窩輪市場的資金流看，在過去５個交易日，最多資金流入的是瑞聲（０２０１８），共約
４２００萬元流入瑞聲的認購證。而第二大資金流入的是恆指認沽證，共約３８００萬元流入。
騰訊（００７００）股價連續創出上市以來的新高，雖然從窩輪市場的資金流看，投資者的資金
仍然以部署騰訊認沽證為主，過去５日共約２８００萬元流入騰訊認沽證；但是今天騰訊股價最
多跌約５﹒６元至２４２﹒８元，從即市資金顯示投資者今天以買入騰訊認購證為主。如果投資
者看好騰訊，可留意騰訊認購證１４３３２，行使價２８８﹒２元，今年８月到期，實際槓桿
１１倍。
現在市場上主要分開兩大類的騰訊認購證，第一類是１０兌１的窩輪，這類產品特色是：窩
輪價格較高約０﹒３－０﹒４元、實際槓桿較高超過１０倍，３－４個月內到期，這類條款適合
較能承受風險的進取型投資者；而第二類是騰訊認購證是１００兌１的條款，這類產品的特色是
：窩輪價格約０﹒１５元左右、實際槓桿稍低約８倍，５－６個月內到期，這類條款較適合中線
穩健型投資者。
無論投資者選擇１０兌１或者１００兌１條款的騰訊認購證，最重要是留意發行商開價的積
極性；對投資者而言，窩輪的買賣差價是直接的買賣成本，如果發行商開價積極，買賣差價窄，
這樣一來，投資者一買一賣中所需要考慮的主要是股價的走勢，和引伸波幅的升跌。
最近是上市公司公布季度業績的高峰期，記得筆者早前曾經討論過業績期前買賣窩輪的策略
，現在簡單總結一下：一般在業績公布前一個星期左右，投資者可以按照自己對於股票業績的分
析，在看好該公司的業績前提下，運用部分資金買入相關股票的認購證；又或者在看淡業績的前
提下，買入相關股票的認沽證部署。為了避免業績當天公布時帶來的衝擊，投資者可以考慮在業
績公布前一兩天沽貨。無論投資者預期業績是好或是差，市場的預期或會帶動相關股票的引伸波
幅向上，所以無論是持有認購或者認沽的投資者，都是件好事。騰訊將於５月１７日公布第一季
度業績，大家是時候開始做準備工作了。《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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