04/08/2017 16:59

《窩輪匯智-劉嘉輝》牛證即市街貨增,提防買貴貨

  《窩輪匯智》股王騰訊(00700)周四(3日)一度跌穿310元整數關,即有大量資
金流入相關好倉博反彈。截至周五(4日)為止的兩個交易日,認購證及牛證流入資金超過
1﹒35億元,為近期資金流入量最多。
 
  在周五的反彈行情之中,從牛證即市資金流入量可見,投資者相當積極,一些我們新上市的
牛證,在早盤交易時段已賣個滿堂紅,即街貨量急升至接近100%。高街貨牛證熱賣,投資者
又是否應該跟風「走一轉」呢?
 
  先解釋一下高街貨牛熊證或窩輪的特徵。一般來說,當發行商手頭的貨被搶購一空,便沒有
貨可供賣出,報價機上顯示的賣方亦不再有發行商提供賣盤。與此同時,發行商會繼續於買方一
邊「擺盤」,提供買入價及量。由於發行商在收市後才提供當日最後的街貨量,開市時若未見發
行商提供流通量,投資者應致電發行商要求報價。
 
  高街貨證的問題便往往於這個位置出現。以騰訊為例,周五下午2時30分正股價格為
312﹒4元,升3﹒8元。若以100兌1牛證計,理論升幅為3﹒8╱100=0﹒038
,即俗稱的38格。以當日最貼收回價騰訊牛證作例,當時升幅為48格,較理論高10格。仔
細看報價擺盤,為何買賣兩邊都沒有發行商的牌仔?
 
  其實買方是有的;不過,只是發行商的買入盤較當時市場價低10格,於是報價系統便顯示
不到位置過低的買盤。那麼是否發行商故意調低買入價10格?非也!只是因為「價高者得」,
投資者以高於理論升跌幅價格而搶貨。
 
  由此可見,這類高街貨證價格有機會因供求因素而嚴重偏離其理論的升跌幅,投資者若一時
受市場情緒主導,硬著頭皮買下去便變相買貴貨;即使正股價格不變,一旦市場供求情況逆轉便
會有所損失。供求因素不能完全排除,但影響低街貨證的程度應比高街貨證為低。因此,投資者
入場前,忌因「湊熱鬧」而接貴貨,考慮條款之餘,亦應考慮街貨量,出貨時亦宜計啱數。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

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要應諮詢專業建議。

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