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RSS訂閱 《窩輪豪情》就牛熊證而言，若相關資產價格觸及收回價，牛熊證立即會被收回。由於發行
商不可以要求持有牛熊證者補倉，收回牛熊證的特點就像是設定了一個止蝕盤。於歐洲市場內，
類似可被隨時收回或取消的產品，一般被稱為「止蝕」（Ｓｔｏｐ Ｌｏｓｓ）票據或「差價合
約」（Ｃｏｎｔｒａｃｔｓ ｆｏｒ Ｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅ，簡稱ＣＦＤ）。
至此，大家應已清楚認識到牛熊證買賣的具體情況。然而，苦大家認為牛熊證乃看好或看淡
相關資產後市時的上佳簡單投機工具，則未免過於幼稚。若將牛熊證視為與發行商對賭的工具，
大定認為散戶投機者長期獲勝的機會有多大呢？若能夠長期獲勝的一方為散戶投機者，豈非代表
發行商會是長期輸家？不大可能吧。當然，除了散戶投機者與發行商外，牛熊證市場參與者還包
括職業炒家。不過，大家認為他們是長期輸家的機會又有多大呢？
由此可見，如欲成為牛熊證市場內的長期贏家，我們的圖利對象應為其他散戶投機者。那麼
，我們怎樣才可以戰勝他們呢？筆者認為，如欲獲勝，大家必須清楚了解較深層次的買賣竅門，
和懂得避開一些不利自己的戰況。
首先，大家須明白，牛熊證的發行價為甚麼會包括財務費用？查實，持有牛證╱熊證與向發
行商進行借貸，以孖展形式買入╱沽空相關資產的投機模式十分相似，持有者是須支付利息的。
《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（微博：ｓｉｎａ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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