24/05/2019 17:02

《窩輪匯智-劉嘉輝》淡倉槓桿產品一覽

  《窩輪匯智》上周提到引伸波幅變化難料,投資者該以哪一些條款的窩輪應市。今期與讀者
分享一下,如何透過市面上不同淡倉去應對當前局勢,平衡不同投資者對風險及回報要求的產品


  對於較專業的投資者,或會慣常使用期指作部署。眾所周知,期指是透過孖展作部署的槓桿
產品,用以直接捕捉大市走勢。若市況波動致保證金不足時,會被要求追收孖展,否則便會有被
斬倉的風險。

  除了期指之外,投資者亦都會用期權作部署,以淡倉為例,可選擇做認沽期權長倉
(LONG認沽證)或是做認購期權的短倉(SHORT認購證)。長倉的特點是「輸有限、贏
無限」,而短倉則是相反,潛在盈利只限於已收取的期權金,不過風險卻是無限。

  而較受散戶歡迎的窩輪,便是期權衍生產品一種,投資者如果看淡大市可選擇恆指認沽證。
 
  近期市場流行另一類在交易所買賣的衍生產品,反向ETF。提供槓桿及反向功能,雖然採
用基金的結構,但有別於傳統的基金,它們是為短線買賣或對沖而設。投資者或者會問,比較以
上兩者,反向ETF並不會被追收孖展,更不用理會引伸波幅高低,豈不是最「貼地」之選?

  ETF與以上兩種產品很不同。市場上反向ETF,無論市況波動性如何,反向ETF只提
供相等於相關指數表現特定倍數的單日回報,槓桿倍數上限為兩倍(2x)。而這類ETF將每
日重新調整投資組,交易費用較傳統ETF為高。

  認沽證的條款則非常多樣化,以市面上恆指認沽證輪為例,現時提供有效槓桿約6﹒5至
45倍不等。其表現除了受相關資產價格方向帶動,亦受引伸波幅,時間值等因素影響。

  ETF與窩輪亦是有共通的,就是最大的損失只為投入的本金。
 
  站在這個角度上,兩者都是「輸有限、贏無限」,投資者決定以哪一種應市,主要取決於所
追求的槓桿效應。簡單來說,槓桿愈高所需求的本金愈少。每種產品都有不同的特性,總不能一
概而論說邊隻好,邊隻不好。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需
要應諮詢專業建議。

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