30/08/2019 18:21

《窩輪匯智-劉嘉輝》時間值是窩輪的敵人?

  《窩輪匯智》貿易戰的角力繼續困擾市況表現,港股周五(30日)反彈乏力,於兩萬六點
受阻,恆指波幅指數於高位徘徊,屬於今年偏高水平,反映市場預視後市或會較為波動。
  筆者已連續數個星期為讀者講解引伸波幅如何影響窩輪價格,以及不同條款的敏感度如何計
算。其實除了引伸波幅之外,仍有多個因素會對窩輪價格構成影響。
  首先是時間值。根據港交所資料,時間值是指權證自距離到期的剩餘時間所產生的價值,價
內證的話,即等於現時價格與其內在價值的差額。簡單來說,輪證距離到期的時間越長,掛勾資
產走勢對持有人較有利的機會越高,即投資者有較多時間達致原先入場的目標,因此權證價格較
高。相反即當剩餘的時間愈短,資產走勢對持有人較有利的機會降低,權證價格便會較低。當權
證到期時,時間值必定歸零。
  投資者可視時間值為取得槓桿效應的已付成本,即投資者願意付出多少去換取這個槓桿「工
具」。有投資者會問,時間值豈不是窩輪的敵人?
  的確,時間值每分每秒在流逝,要在窩輪獲利,相關資產的走勢務必足以抵銷持倉期間的時
間值損耗。不過「水能載舟、亦能覆舟」,正正就是這個原因,個別對資產價格短期走勢有信心
的投資者,很多時會利用輕微價外的短身證,以「較少時間值、高槓桿」的產品特性,放大潛在
利潤,即使看錯方向,損失亦只為較少的本金。從這個角度看來,時間值對窩輪來說,是敵亦是
友也﹗《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
 
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