18/06/2020 10:58

《輪證高清-孫明哲》京東今股輪齊發,用「三部曲」揀合適證輪

  《輪證高清》今天(18日)市場的焦點勢於今天在港首日掛牌的京東集團(09618)
,京東是今年全球集資額第二高的股份,超額認購證近180倍,招股價定於226元。觀察上
星期股份與窩輪同步上市的另一隻科技股網易(09999),首日就吸引超過5500萬元資
金流入相關認購證,是當中最多資金流入的相關資產之一,可見其受歡迎程度,因此,對京東窩
輪的需求亦預料會十分熱烈。今天共有共11家發行商總共55隻認購證同步上市,行使價介乎
210至320元之間,提供不同條款給投資者選擇,不過花多眼亂,投資者又應該如何揀呢?
  我們在上一篇文章有關網易窩輪上市時,已提到部署這些與正股同步上市產品時要注意事項
,今次我們會綜合網易及早前上市的阿里(09988)的經驗再加以說明。投資者可利用本欄
一直提到選輪三部曲的概念,由條款出發,選擇合適的產品。首先,投資者要特別留意行使價,
選擇價外程度10至15%以內的產品,從網易認購證的需求來看,最受歡迎的條款是行使價
150元附近的產品,剛好是約15%價外,而部分貼價證亦見資金流入。投資者在股份上市前
可觀察在美國上市股份的價格,從早前的經驗來看,港股上市後價格不會跟美國上市的股價有太
大的落差,所以投資者可觀察在美股份的價格先行作出準備。
  其次,在到期日方面,因為按上市規定新上市窩輪最少要有6個月期,所以不會有年期太短
的憂慮,反而投資者不需考慮年期更長的產品以免影響其槓桿,6個月已是最合適。事實上,網
易認購證的需求亦是集中於今年到期的相對較短期產品。最後,投資者需要透過比較實際槓桿來
比較產品價格,挑選槓桿較突出的產品,以增加潛在回報,在條款相若的情況下,槓桿較高的產
品代表其價格較低,引伸波幅亦較低。
  高盛今日將有5隻認購證供選擇,涵蓋不同行使價,由貼價238至288元都有,以在美
股份ADR水平參考,當中可留意京東購14647,行使價259﹒88元,12月到期,約
10%價外;或行使價較高的京東購14648,行使價269﹒88元,約14%價外,均符
合「三部曲」的條件。《高盛董事總經理 孫明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
*版權所有2020年,高盛(亞洲)有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買
結構性產品。產品無抵押,如發行人無力償債或違約,投資者或無法收回全部應收款項。產品乃
非保本投資,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上
市文件,獨立評估風險及諮詢專業建議。

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