《窩輪匯智》虎年港股有好表現,雖在內地假期A股休戰、港股通暫停下北水欠奉,恒指裂
口高開收復100天線位置,收報24573點。早前筆者曾經提及每年年底找出股息最高的「
狗股理論」,在剛過去的一個月已甚有睇頭,以去年股息最多的幾隻藍籌股為例,截至本周五
(4日),升幅不少都有雙位數。就以三桶油為例,中石化(00386)及中石油
(00857)今年以來升幅均逾14%,中海油(00883)更勁升18%。其他如中資銀
行、電訊及內房股都有不俗升幅,其中中海外(00688)個多月以來便升有近三成之多。
近日有不少早著先機的投資者或有意外驚喜,以中石油為例,其相關認購證19755,行
使價3﹒99元,今年7月到期,由年初約一成價外,升至幾乎在價。其輪證價格隨行使機會增
加而上升,引伸波幅同時上揚亦令輪價漲幅較理論升幅為多,由1月初約38﹒2點子升至截至
周五的38﹒9點子,輪價升幅有超過六成,收報0﹒35元。由此可見,引伸波幅並不一定在
正股上升時下跌,以上的例子可見是價升引伸同樣上升。投資者若認為後市仍有機會較為波動,
令引伸波幅有支持的話,窩輪是作為好倉部署的好選擇。相反,若認為後市波動過後有機會轉靜
,則宜先沽售手持窩輪獲利,再轉以對引伸波幅敏感度較低的窩輪作部署。
最後一提,輪證上升筆者替讀者高興之餘,投資者亦可考慮換馬續部署好倉。再以上述中石
油認購證19755為例,由於輪價處於0﹒25元以上,最小跳動價格由0﹒1仙增加至
0﹒5仙,在其他因素不變下令輪價相對正股變動的敏感度以格數計下降。另外,該輪證由1月
初價外變為貼價後實際槓桿亦有減低。投資者不妨考慮將利潤袋袋為安,以部分資金換馬至輪價
於0﹒25元以下及較價外的認購證以提升敏感度及槓桿,例如中石油認購證11195,行使
價4﹒48元,今年7月到期,實際槓桿6﹒3倍。《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及
財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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