《輪證高清》環球市場受烏克蘭局勢牽動，恒指周一（７日）跌穿２０年３月的低位，騰訊
（００７００）亦見３７０元的接近２年低位。窩輪市場上，資金積極流入騰訊認購證，現階段
投資者選擇認購證時要特別注意產品的行使價，因為股價下跌令市場上所有騰訊認購證都屬價外
，現時最貼價為行使價４２７元附近的產品。
當中有明年１月及３月到期兩款，都是約５００兌１產品，這類長年期、高換股比率產品的
時間值損耗及引伸波幅敏感度都較低，適合中長線部署。由於近日股價波動，上市期權的引伸波
幅上升，增加了波幅風險，選擇引伸波幅敏感度較低的產品較有效減低波幅回落的影響。另外，
高換股比率拉低窩輪的價格，令產品變得低面值，成為低面值、較低風險、低時間值損耗的產品
。當然，長年期會拉低產品的槓桿，所以宜選擇當中槓桿較高，就能在風險相若的情況之下，盡
量擴大潛在回報，而在上述條款中，以騰訊購１７３２７是最高槓桿，計劃中線看好部署的投資
者可以留意。
行使價較高的則可留意同是高換股比率騰訊購２３５４４，行使價４３６﹒８９元，今年底
到期，這個條款槓桿較上述最貼價證稍高一點，同樣可達至較低波幅風險及時間值損耗的效果。
長年期、較貼價、低面值騰訊認購證條款：
＊騰訊購１７３２７，行使價４２７﹒１８元，２０２３年１月９日到期，實際槓桿４﹒３倍
＊騰訊購２３５４４，行使價４３６﹒８９元，２０２２年１２月２０日到期，實際槓桿４﹒６
倍
《高盛董事總經理 孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
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