《窩輪匯智》踏入６月份，大市迎來較大的突破升破２５５００點，在北水追捧下資金輪流
炒作，科技、金融及內險股率升破頂上揚。如果早前買入認購證的投資者產品到期，若繼續看好
後市及個股表現，現時是該沽出還是持有至結算？
要解答這個問題，首先要搞清楚，手持的輪證到結算時，到底有沒有內在值。窩輪的組成主
要分為兩個主要部分︰一是時間值、二是內在值。所謂時間值，是指產品到期前相關資產到價可
行使的機會，而內在值則是產品由價外變為價內的價值。除了時間值及內在值，由於窩輪是按期
權設計衍生出來的投資工具，其價格亦會受引伸波幅的影響，但此文暫排除有關考慮，以便加深
投資者了解。
窩輪的內在值：對於認購證來說，所追蹤的資產價格在結算時，價格要高於認購證的行使價
（即變為價內）。相反，認沽證則要求資產價格在結算時，價格要低於行使價。計算方法很簡單
，只需將兩者相減便可。舉個例，恆指現報２５６００點，認購證行使價為２５０００點，相減
便會得出６００點的內在值。其後便是計算輪價，只需將內在值再除以兌換比率，假設上述例子
為６０００：１，即６００╱６０００等於０﹒１元，這便是其內在值。因此，其認購證到期結
算時，假設指數不變，該證結算值便等於０﹒１元。可是若指數結算時由價內變為價外，其認購
證結算值則等於零。投資潛及風險，投資前應瞭解結構性產品之特性及風險。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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