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02/06/2015 11:32

《外資精點》匯證:歐舒丹EBIT利潤率改善,升目標價至26元

  匯豐證券發表研究報告指,歐舒丹(00973)去年業績撇除一次性開支,表現勝預期及估值吸引,相信盈利增長仍有。
  該行認為,公司具有經營槓桿,毛利由定價理想及產品組合支持,而且運輸成本及存貨投資更嚴緊,匯率亦帶來利好影響。於2016財年,匯率因素比上一年成為更大推動力。銷售成本、綜合開銷及行政管理費用(SG&A)對銷售的比例減少,因為營運效率改善,以及店內管理提升。
  另外,產品組合改善,包括發展旅遊零售及電子商貿,令到EBIT利潤率進一步改善,雖然該行料不會於2016年3月的財年反映,但要達到2010年18%的EBIT利潤率是有可能。
  該行認為,要於五年內,將網上銷售佔零售25%,是有點過度樂觀,不過網上渠道對毛利率及產生現金,有正面影響。
  該行指,目前培育中的品種,包括Melvita、Erborian、
L’Occitane au Bresil等,只佔公司銷售的5%,而且仍是虧損中,不過有證據顯示,成本控制見效及商業發展成功,特別是Melvita,未來銷售將會增長,升至「買入」評級,目標價由25元,升至26元。

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

《經濟通通訊社2日專訊》

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