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30/09/2016 10:42

【入籃在即】人民幣明正式加入SDR,外資機構預計恐重啟貶勢

  再過一日,人民幣就將加入美元、歐元、日圓和英鎊之列,正式成為國際貨幣基金組織(IMF)的SDR(特別提款權)籃子中的一員。「入籃」在即加上內地十一長假當前,人民幣波動率降至三周低點,或顯示當局刻意維穩。不過,多間外資機構均預計,正式「入籃」後的人民幣恐隨市場預期起舞,難逃新一輪跌勢。

*外儲過去11個月縮水近一成*

  從9月中開始,人行似乎有意調升人民幣兌美元中間價,更一度惹來干預離岸市場流動性、遏制做空的疑雲。9月22日,中間價調升至近一個月最強,而以今日中間價6﹒6778計算
,僅較去年11月1日IMF同意人幣「入籃」當天的6﹒3962走低4﹒4%。
  與之相比,2015年11月到2016年8月期間,中國外匯儲備縮水高達3403億美元,幾乎相當於中國全部外匯儲備的10%。美銀美林就指,由於中國政府捍衛人民幣的資源有限,人民幣不大可能保持穩定,可能出現一次性大幅貶值。 
  對於未來人民幣兌美元匯率走勢,瑞信預計,未來數月將見約6﹒8水平;摩根士丹利預計
,年底將跌至6﹒82水平,明年續跌至7﹒26水平;匯豐預計,年底將跌至6﹒9;法興預計,明年第三季將貶值至約7算;加拿大皇家銀行預計,在岸價年底跌至6﹒95,明年底至
7﹒5。
  就連人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱也明言,前幾年大量熱錢炒作人民幣,人民幣兌美元應當貶值,如同其他貨幣那樣。中國政府將適度調控,以允許人民幣逐步貶值。

*匯率不穩或致「不確定陷阱」*

  不過,亦有觀點認為,基於中國是IMF的第三大股東和新的SDR貨幣發行國,有必要保持匯率政策的穩定、透明以增強政策可信度,因此不會放任人民幣貶值,匯率未來更多是溫和略貶和寬幅波動。
  中金就指,匯率不穩是政策不確定性的重要來源,不利於國內投資和消費,或將中國帶入「不確定性陷阱」。此外,經濟基本面不支持人民幣大幅貶值,而加入SDR是中期一個確定的支撐因素。
  中金還指,人民幣「入籃」將影響SDR運作機制和中國市場。包括自動形成對人民幣約
2100億元的敞口;抬高SDR利率;降低SDR匯率波動;影響中國參與IMF運營。而非居民對人民幣資產需求有望續增;促進人民幣在其他領域的使用;為入籃而採取的系列市場化改革措施將影響中國金融格局。
《經濟通通訊社記者俞瑾30日報道》

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