德商行：機制微調後仍有不足，或致貶值預期自我強化 - etnet 經濟通|香港新聞財經資訊和生活平台

　　德國商業銀行表示，人民銀行微調人民幣中間價定價機制修正
了「重複計算」問題，反映出推行更加市場化的中間價的政策意圖，然而亦存在幾個問題。
　　第一，若當天交易時段人民幣走勢偏弱，那麼即使在下午４時３０分後美元指數沒有大的波
動，第二天中間價有可能比此前模型開的更弱一些，或造成人民幣中間價機制「貶值預期自我強
化」的問題。
　　第二，境內市場仍會參考離岸價格，離岸市場又會對中間價進行反應，因此會導致人民幣中
間價天然存在著「外部干擾」，而在讓市場因素發揮更大影響力後，關於人民幣貶值的「干擾項
」也會自然增加。
　　第三，儘管目前的人民幣籃子中有２４種貨幣，但真正２４小時交易的貨幣並不多，因此真
正要模擬從下午４時３０分到早上７時３０分的一籃子貨幣變化，市場只能選擇幾種主要貨幣（
主要是Ｇ１０貨幣）作為「替代品」，而一旦Ｇ１０貨幣與新興市場貨幣走勢出現分化，那麼市
場就只能看到「硬幣的一面」，即僅看到Ｇ１０貨幣這面。
《經濟通通訊社２０日專訊》

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