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03/10/2017 09:15

【預告降準】德商行:降準無法解決內地金融市場流動性結構矛盾

  德國商業銀行表示,人民銀行終於降準,但這一次不僅「定向」
,而且有3個月的「時滯」。總的來說,人行沒覺得貨幣政策需要做多大的調整,人行認為要調
整思路的是機構以及市場。
  首先,這是一次「定向降準」,定向降準的標準是執行普惠金融的力度。央行先給予了絕大
多數金融機構50個基點的降準--因為向普惠金融提供貸款達到上年增量或者存量的1﹒5%
,似乎並不是一個難以完成的目標。
  但如果想拿到另外50個基點的額外降準,這些機構必須有突出表現--其向普惠金融的貸
款需要達到存量或者增量的10%。這一個驟然提高的門檻,意味著人行並未實質性認可市場高
呼的「降準之聲」。
  目前市場存在的真正問題是「價格雙軌制」,即對於銀行業金融機構和非銀行類金融機構的
利率水平存在著明顯的差異,真正需要資金的非銀金融機構跟普惠金融似乎沾不上邊。換句話說
,降準釋放的資金不是為了解決也無法解決市場的流動性結構矛盾。

*政策核心是「去槓桿」*

  此外,人行「降準」要到明年才正式實施,也就意味著短期之內如果不出現嚴重的金融風險
事件,人行不會再調整準備金政策。市場的資金面緊張局面只能通過自身行為來調節。
  該行認為,「延遲降準」某種程度上算是給大家一個明確的信號--貨幣政策不能解決市場
的結構性矛盾,人行仍然認為目前的貨幣政策的核心是「去槓桿」,尤其在經濟基本面並無惡化
的狀況下,人行找不到全面降準的理由。
《經濟通通訊社3日專訊》

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