宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信發表道，美國與北韓之間的緊張局勢迅速升級，但亞洲債市反應相對溫和。
面對環球貨幣政策動力的轉變，亞洲債券市場仍然表現強韌，而投資者繼續承受亞洲信貸風險以追求收益。在流動資金充裕的情況下，亞洲債市展現兩大趨勢：
雖然美國與北韓之間的緊張局勢迅速升級，但亞洲債市反應相對溫和，及年初至今的新債券發行量達１６６０億美元（較２０１６年增加６２％）。
美國聯儲局在６月作出今年第二次加息的決定。歐洲央行對歐元區經濟狀況作出樂觀評估，促使部分投資者預期該行或會開始縮減量寬。
另一方面，亞洲各地的央行背道而馳。印度儲備銀行和印尼央行均在８月減息２５個基點，指出經濟增長減慢和通脹放緩。
＊投資機遇＊
高收益債券的供應增加，為信貸研究實力雄厚的投資者提供在長期挑選可持續企業的機會。
回顧上半年，基於投資者對環球復脹的預期轉變，亞洲等新興債券市場錄得正回報。隨著有關預期減弱，相關基本因素和吸引的孳息促使投資者重拾對亞洲資產的風險胃納，故資金持續流入亞洲債券。根據預測數據顯示，新興市場債券（包括中國、印尼、印度和馬來西亞等）是年初至今新興市場中，錄得較大累計資金流入的資產類別。
企業債券息差持續收窄，導致估值上升。高收益債市湧現若干機遇：需要再融資的企業已重返資本市場。高收益債券的供應增加，為信貸研究實力雄厚的投資者提供在長期挑選可持續企業的機會。
此外，不少亞洲債市在面對貨幣政策進一步收緊時表現穩健。如下圖所示，在２０１３年
「縮減量寬恐慌」期間，許多新興亞洲國家的十年期債券孳息（主權）顯著上升。然而，上述債券孳息對過去三次加息反應溫和：大部分主權債券孳息因聯儲局加息而下跌。
該行認為部分原因是環球和美國缺乏通脹，因而降低未來加息的機會和削弱美元走勢。展望後市，相信當地央行的政策行動有望為亞洲本土債市提供進一步支持，因為許多新興亞洲國家有再度減息的空間。
整體而言，該行認為亞洲區基本因素維持不變。印度和印尼仍是該行最看好的市場，其提供可觀孳息和優質信貸，而且在短期內可能進一步減息。
＊投資風險＊
該行認為市場尚未全面反映亞洲的地緣政治和環球經濟風險。
展望下一季，亞洲固定收益投資面對多項風險。
＊地緣政治／貿易風險＊
該行認為市場尚未全面反映亞洲的地緣政治和環球經濟風險。近日，朝鮮半島的言論不斷升溫：在８月中，北韓威脅向關島發射導彈，導致南韓的信貸違約掉期溢價升至１８個月的最高水平。
美國方面，承諾已久的貿易事件調查工作正在進行。美國政府已開始與墨西哥和加拿大就北美自由貿易協議重新談判，而特朗普政府亦正式就保障知識產權相關的中國貿易手法展開調查。上述長期政治事件可能導致市場波幅擴大。
＊央行政策出乎預期＊
在２０１７年最後一季，環球央行或會為市場帶來連串「政策驚喜」。若歐洲央行較市場預期提早縮減買債規模４，很可能導致市場波幅加劇，並出現類似２０１３年「縮減量寬恐慌」不利亞洲債券的「避險」環境。此外，美國聯儲局至今就縮減資產負債表的決定與市場進行良好溝通，但隨著減少買債的規模在長遠上升，便可能為市場帶來出乎預期的影響。
＊中國：未來政策發展和環球指數納入中國債券＊
隨著債券通在７月初順利推行，投資者進一步憧憬廣泛追蹤市場的基準環球指數最終納入中國債券。
中國共產黨第十九次全國代表大會將於１０月舉行，預期會上將公布中國新領導班子和發表政策指令。市場將會密切注視十九大，以窺探任何有關去槓桿、反貪腐行動或經濟政策改變的消息。
隨著債券通在７月初順利推行，投資者憧憬下一步發展：廣泛追蹤市場的基準環球指數最終納入中國債券。雖然指數未必在短期內納入中國債券，但參與在岸市場的海外投資者增加，可望成為推動因素。該行認為中國債券最早可在２０１８年第一季或第二季獲納入環球指數。
《環富通基金頻道９日專訊》
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