《一周攻略－周進略》短期降低槓桿，長期更好風光

　　過去幾周，港股股民飽受折騰。原來看似好景一片，人人勇往直前，可以在騰訊（００７００）、平保（０２３１８）、吉利（００１７５）等大價藍籌帶動下，殺將上去重返２００７年真正港股大時代的高位３１９５８，卻在甫突破３００００大關之際，便已感受到壓力，無功而還，而領漲的變為領跌，對很多人來說，倒也是始料不及。原以為輕微的獲利回吐壓力，尚幸有一眾落後板塊如內銀等接力，便可以把指數守穩，旋即帶升，一舉破關，豈料拾級而下，一下子突然由樂觀轉悲觀。
　
＊先守穩２８５８９至為關鍵＊
　
　　當然，上周後段，有了較理想的事態發展，恒指沒有失守更多，短期內，在２８０００關口守得穩，並重返２０１５年第二季的高位２８５８９，此為第一道真正防線，比起人人注目的指數整數關口，更有分析意義。可不是嗎？整數位置時時有，但有真正經歷，在重要時刻出現過的當期高低位，在圖表派看來，意義比起隨便一個整數，當然有更多內容了。
　　無論如何，雖說大市由年初２２０００起步，升至３００００點左右，已經有許多漲升，自然是有必要調整，但不要輕看這股調整的力量，當中有三個原因。
　
＊不同投資者對調整尺度不同＊
　
　　首先，大市漲升，不是一步到位，亦不是每步都同等重要，一步一腳印，卻是較多在後段升勢確立後，才有陸續追貨追高的，這些朋友的槓桿比例偏高，萬一有甚麼三長兩短，風吹草動，自然捱不住價，止蝕盤不絕，誠意料中事也。
　　其次，不同的人有不同的分析量度，尤其對於調整的比例如何，舉例而言，若由年初起計升幅，與突破此前多年阻力２４９８８阻力才開始量度，便有很大不同；而即使量度的起點一樣，但要求的調整幅度百分比，有人說是升幅的三分一，有人說一半，各有不同。黃金比例也，
０﹒３８２或０﹒６１８，各有捧場客。
　　再者，投資者可不是被動接受眼前的市況的，當中有其主觀判斷，包括對於後市動力，是否由全球資金流向在落後股市活動，抑或中資外資在港股的定價權之爭，又或者其他因素在內，不同人的解讀可以有很大差距。誠然，事件可能仍是那麼同一宗，但真正解讀起來的不同，自然造就了調整的解讀，究竟是輕微回吐，大漲小回，抑或要來個方死方生，置諸死地而後生，絕地反彈呢？當中除了客觀的評估，包括對上述基本面的想法，也包括不同人的一廂情願，有人持貨在手，自然希望小罵大幫助，大漲小回，升勢健康，也有人沒有把握到升浪，希望跌得更深，才有機會報一箭之仇。
　
＊基本面不俗，資金進駐股市＊
　
　　正因如此，投資者看同一回事，可以有不同角度，不宜單憑本身的片面解讀，便認為指數或股價非要向這個方向走不可。事實上，如果真的那麼簡單，投資者不會見到大家愈不相信強勢股上升，愈見其上升，到人人都賣帳，反而是回吐了。
　　無論如何，純粹從基本面看，好的因素不少，就以實體經濟復甦為例，上周所見，歐美數據不差，換言之，央行們繼續加息，把資金從債市趕回去股市，絕對不難想像。
　　另外，長遠而言，回歸基本面。正常時代，股市回報看企業盈利增長，如此一來，港股當中
不少是內地企業，增長不成疑問。
　
＊港股今年底前或有驚喜夾升＊
　
　　以此觀之，投資者從長遠看，看漲沒錯，只是風險管理角度，你的注碼能否捱得到當中波動而已。因此，與其貪圖短線的上落而加大槓桿，倒不如反其道而行，風物長宜放眼量，把槓桿降低，反而可以一直欣賞沿途風光。
　　維持看好，年末前應該還有一波急速的夾升，才可以把過去幾周的氣氛一下子打破，來個最驚喜的聖誕假期。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》（本欄逢周一刊出）