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17/08/2018 17:04

《窩輪匯智-劉嘉輝》短身價外證,要是變零要是倍升

  上周提到「選牛熊證忌單純睇槓桿」,以防短期突破性的波動觸發收回事件,其後便「無仇報」。本周筆者則接獲不少投資者查詢,問要博反彈有沒有一些又平、又「靚」又穩陣的認購證?
 
  就以恒指為例,假設投資者於27100點水平欲以最少資金,找市場上高槓桿認購證,搜尋器不難找到一些價外短期及高槓桿之選。就以產品恒指購證A為例,其行使價為30348點
,9月18日到期,實際槓桿25倍。驟眼看起來,廿多倍的槓桿理應甚具爆炸力,而且市場價格只為1仙,看起來相當「抵買」?
 
  真係「抵」?非也。因為這類價外短期證,對沖值偏低,而若連發行商亦有可能開不了價的話,即其實際價值很可能低於1仙。要令這類產品反映出追蹤恒指的槓桿效果,務必要恒指在短時間內錄得相當大的升幅。在這個例子中,認購證行使價與期指距離有超過3200點,因此指數要在到期前升得較貼近30348點甚至較高水平,此證才有機會由價外變為價內。相反,若指數只維持緩慢的升勢,拖至臨近到期亦未能成為價內,這類認購證結算時價值必定歸零。
 
  不過,凡事總有例外,假設相關資產真能在到期前由相對價外變為價內,甚至深入價內,這些價外短身證不但會升,而且爆炸力會相當大。以聯想購證B為例,行使價4﹒38元,8月中到期。該證在今年4月開始,街貨量便一直累積,而隨時間流走,正股一直維持於4至4﹒3元水平波動,認購證一直沒有內在值,輪價在5、6月時持續受壓。戲劇性事情在近日發生,聯想業績帶動股價突破4﹒3元後直逼5元位置,令這隻近乎沒有價值的認購證,短時間內由價外變為深價內,輪價急升至五毫以上,較4月時的5仙,足足升了10倍之多。由此可見,正股走勢及時間對於輪價影響非常之大,投資者必須了解其風險及特性再選擇合適產品。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需要應諮詢專業建議。

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