安踏體育（０２０２０）擬連同私募投資基金全購芬蘭體育用品公司Ａｍｅｒ Ｓｐｏｒｔｓ，匯證發表研究報告指，對Ａｍｅｒ的品牌感正面，但收購所帶來的融資需求或成為隱憂，暫維持對安踏「買入」評級，目標價５２﹒８港元。
匯證表示，收購初步意向價為每股４０歐元，相當於市盈率２５倍，而安踏的市盈率則為１７倍。Ａｍｅｒ旗下有７個品牌，包括Ｓａｌｏｍｏｎ及Ａｒｃ’ｔｅｒｙｘ等，中國消費者對這些品牌的認知度與Ｋｏｌｏｎ及Ｄｅｓｃｅｎｔｅ相若，滲透率較預期低。
該行相信，收購可為安踏現有品牌以外增加跑步及戶外用品等領域，而Ａｍｅｒ亦期望在中國的銷售會由２０１７年的１﹒２億歐元增至２０２０年的２億歐元。不過，安踏現時擁有淨現金１１億歐元，收購涉資４７億歐元，若果安踏收購５１％股權，需額外融資１００億元人民幣。
而Ａｍｅｒ今年的預測收入為２８億歐元，與安踏相若，但ＥＢＩＴ利潤率只有８％，低於安踏的２５％。假設安踏的持股為５１％，將令公司２０１９年盈利增加６％。
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《經濟通通訊社１２日專訊》
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