《專家之言－張穎群》港股乏方向指示，關注下周美加息後資金流向

　　美國剛度過金融海嘯１０周年。多位專家指出，可能會再有新的危機出現。雖然美股仍在最長的牛市周期中，但中美貿易戰的問題仍在升溫，料會繼續影響美股表現。環球地區之債務，非但沒有改善，更高於１０年前金融海嘯的水平。特別是新興市場之國家，債務之高，匯率之危，隨時都可以引發另一埸金融風暴。
　　總統特朗普在年初推出的稅改方案大幅減稅。並藉此吸引企業，將存放在外地的盈利或美元資產調回美國，當時更揚言將會有近４萬至５萬億美元重返美國本土，據近日調查所得，已經調返美國的資金約１４３０億美元。同時，有多家大型企業表明會將資金調回美國，但沒有公布時間表，包括有蘋果、通用電器和波士頓科學等。

＊美上市公司續回購，為美股注入上升動力＊

　　華府終公布向中國加徵關稅詳情，加徵產品比預期少，幅度亦比預期細，市場亦逐漸消化相關消息，加上可豁免部分電子產品，蘋果不在影響之內，刺激股價造好。惟科網企業仍然憂慮，因大部分零件設備皆在中國製造，如將關稅加至消費者身上，必定影響企業本身盈利。新一輪中美貿易戰升級版已經展開，市場憂慮長遠會影響美國經濟前景，並阻礙增長。近日美股表現雖不如６月的強勁，但到目前為止，仍是全球表現最優秀的股票市場。有紀錄顯示，在２０１８年１月至６月止，美國上市公司回購股份金額高達３８４０億美元，比去年同期增加４８％。而正準備回購股份的金額更高至７６２０億美元。如企業在下半年完成回購行動，是否再有足夠動力推升美股，繼續留意。

＊國家政策扶持中小企，助推國內經濟表現＊

　　上周中國國家統計局公布８月份經濟數據，固定資產投資由１月至８月計增長５﹒３％，比１至７月增長５﹒５％小幅回落，再創低位。數據反映投資續處於弱勢，增長速度也未見理想。社會消費品零售上升９％，比７月份８﹒８％輕微上升。工業增加值增長６﹒１％，同比錄得微升。反映整體消費繼續疲弱。近日可以看到中央政府有意擴大私人企業投資。首先下調民營企業稅項，以減省成本，並要求銀行協助中小型企業，為融資解決問題，並為民營的私人企業提供完善的營商環境，正好為目前國內經濟注入一支強心針。

＊臨近十一及中秋假期，人行有機會再降準＊

　　人民銀行日前在市場進行２６５０億元人民幣借貸便利ＭＬＦ操作，續在市場上進行２０００億元人民幣逆回購操作，在近一星期的放水行動，已累計向市場投放近８０００億元人民幣，惟資金面仍然偏緊，上海銀行同業拆息全面抽高。由於沒有任何操作到期，全數淨投放。是次操作，主要為平衡周內地方政府發債，金額高達３８００億元人民幣，為年內新高。
　　有投資者估計，臨近１０月長假期及季尾結算等原因，可能有機會再為推出定向降準措施做好準備。近日的放水行動，已為股市添了點動力，但似乎仍有不足。雖然有升幅，多個板塊也跟隨造好，但成交不多。同時，中央也持續維持穩定人民幣匯率，形成在窄幅區間上落。估計是關注下周富時羅素國際指數公布，是否納入Ａ股，及美國聯儲局加息後的影響。

＊本港加息需跟外圍，資金有撤離港股跡象＊

　　近日香港有大型銀行調高存款息率，以吸引更多資金回流銀行。銀行同業拆息１個月報１﹒７９厘，３個月更升穿２厘至２﹒０４８厘，估計隨後其他中小型銀行亦跟隨上調存款息率，提早吸水。同時，市場開始聚焦下星期美國聯儲局加息結果，因為港息跟加的機會相當高。　
　　港股上周急升兩日超過９４１點，但投資者趁在高位時沽貨。合共淨沽貨２２億元。外資基金及北水亦逐步將資金撤走，反彈力度頗弱，欠缺好消息支持，市況持續劣勢。低見２６６４８點，成交金額更淡靜，單日成交一度低至６４７億元，創近１５個月最少成交金額。若短期內再沒有好消息出台，大市將繼續向下尋底，可觸及２６０００關口的機會又增加了。
　　在外圍逐步消化中美貿易戰問題，加上內地有國家隊支持而反彈，港股在低位亦見有投資者追入，惟在成交偏淡的情況下，相信較難再展開另一次反彈吧！周內港股沒有方向指示，衹是跟隨外圍好消息上升，壞消息就回落。暫時要關注下周加息後，資金流向會如何、人民幣匯率稍見穩定後，能否繼續維持Ａ股市場穩定；美股連升多日，會繼續做好？抑或是已見高位？應繼續留意相關變化，再決定如何應對。《華盛資本證券有限公司負責人員　張穎群》