大和發表研究報告指,萬洲國際(00288)上半年內地生豬成本按年上升16%至每公斤14﹒3元人民幣,而今年第二季,美國生豬價格的增速快過美國豬肉價格,導致美國方面的利潤減少,預計內地包裝肉類價格及成本控制將會抵銷部分的成本壓力。該行將萬洲的目標價下調17﹒6%,由原來的8﹒5元降至7元,維持「持有」評級。
大和表示,今年上半年,內地包裝肉銷售表現平穩,而平均售價就上升4%,但由於豬肉成本上漲,第二季的經營利潤按年下跌5﹒9%。管理層採取多項措施去減輕生豬成本壓力,並將第二季的庫存水平上調至76億元人民幣。該行預料,由於生豬供應緊張,中國生豬成本較高的情況將會持續至明年,屠宰量亦會下降。
該行指,由於中國及墨西哥的豬肉貿易疲弱,新鮮豬肉第二季的經營利潤進一步惡化。基於內地較低的包裝肉類毛利率的預測,以及美國生豬生產的損失,該行將公司2019至2021年的每股盈利預測下調11%至12%。
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《經濟通通訊社14日專訊》
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