施羅德首席投資總監及多元化資產投資環球主管Ｊｏｈａｎｎａ Ｋｙｒｋｌｕｎｄ表示，除了為投資級別債券帶來支持外，聯邦儲備局的措施還有為市場帶來其他改變嗎？
在過去兩星期，該行經歷了市場的大幅波動、歐洲封城措施進一步升級，以及歐美新型冠狀病毒（Ｃｏｖｉｄ－１９）感染率上升。各國央行和政府亦公布了大量應對疫情的紓困措施。人們開始學習適應在疫情下的生活，不過這更像是進入冬眠狀態。在感染數字穩定下來之前，該行所見的財政措施都將是維持全球經濟命脈的關鍵。
由於封城措施仍未解除，即使有上述的對策亦不足以重振經濟。
作為多元化資產投資者，該行會持續評估不同資產類別之間的關係。就該行的觀察所得，現時股市的估值與短期深度衰退後出現Ｖ形反彈的情況一致，但似乎要較預期長的時間才會回到正常水平。
在利好因素方面，美國聯邦儲備局注入大量流動性為市場帶來正面影響，當中以企業債市最能受惠。
透過與其他主要央行重啟貨幣掉期衍生工具，交叉貨幣掉期市場亦得以穩定下來。對於海外借貸人士來說，這是重要的貨幣融資工具。
此外，聯儲局擴闊了購買商業票據計劃，同時重啟初級交易商信貸工具和次級市場企業信貸工具，從而為包括交易所買賣基金（ＥＴＦ）在內的未償付企業債券注入流動性。
以上種種均是重要的救助方案，為企業債市解決在資金周轉方面的燃眉之急。
在市場定位方面，由於市場的流動性增加，加上經濟前景仍未明朗，該行遂加大了在投資級別債券的持倉。該資產類別是在聯儲局的舉動中最受惠的，而且對比國庫債券的孳息（即息差）亦相當吸引。
就目前而言，該行仍在靜待股票及高收益企業債券的市場良機。由於新型冠狀病毒帶來的需求衝擊仍有待反映，因此該行稍後才會考慮增加風險持倉。然而，根據該行近期在市場動態上的觀察，新興市場股票相對美國股票的價值已開始浮現。
該行認為現時的國債價格相對高昂，而且應該與股市的走勢呈相反關係，不過近期的表現並非總是如此。雖然該行認為通脹最終都會發生，市場亦不乏刺激經濟方案，但目前的通縮風險似乎更大。
美國大幅降低利率已削弱了美元的吸引力。在新型冠狀病毒疫情下，大部分經濟體系已受到直接或環球需求受挫帶來的間接影響。因此，該行認為以貨幣作為避險資產的機遇有限。
市場瞬息萬變，該行將繼續定期就潛在的投資機遇和風險發表市場觀點。
《環富通基金頻道９日專訊》
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