申萬宏源（０６８０６）（深：０００１６６）發表研究報告表示，當前疫苗接種的速度、全球同步性等情況，並不能支持今年第三季之前全球形成「免疫屏障」的樂觀假設，從而對全球服務業需求和就業的恢復並不宜過度樂觀。
申萬宏源認為，財政刺激仍需持續，製造業損失必須面對。２０２１年距離全球財政的正常化仍為時尚早，而疫情和過度補貼的長期持續，只會令製造業的永久性就業損失更加確定，美國勞動參與率的下降也可能進一步長期化。
＊低利率或推升下一輪金融危機＊
申萬宏源指，美聯儲長期低利率有助於美國大規模財政刺激計劃融資，但也會加重美國金融體系、資產價格的脆弱性，可能推升下一輪金融危機的概率，預計２０２１年美聯儲可能放慢擴表速度至每月４００億美元，並就２０２２年開始的美聯儲縮表給出指引。該行預計１０年期美債收益率可能上行至１﹒５％－２﹒０％之間。
申萬宏源預計，美國２０２０－２１年實際ＧＤＰ按年分別跌３﹒６％及增長３％。發達經濟體加總的兩年實際ＧＤＰ同比增速則預計為跌４﹒７％及增長３﹒２％。美國仍是主要發達經濟體中韌性最強。
＊料人民幣或小幅升值＊
中國方面，申萬宏源料出口仍將高增，人民幣或小幅升值，預計２０２１年海外工業生產恢復之路步履蹣跚，供需缺口仍大但趨於小幅收窄，預計中國出口美元計價同比增長１０％左右，主要的增幅集中在上半年，又預計人民幣相對美元再度小幅升值，但年內空間不大。對應到美元指數２０２１年底９４－９６左右的預測區間，預計離岸人民幣和在岸人民幣年底的報價大約在６﹒３－６﹒４之間。
《經濟通通訊社２８日專訊》
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